6月30日（水）

6月29日のNYは続落。イラクの主権移譲完了後、目立ったテロが起きておらず、産油量も回復してきていることが売り材料視された。また、在庫統計を明日に控え、予想では在庫増とされていることも圧迫材料。ガソリン、ヒーティングオイルは納会を明日に控え、反発する場面も見られたが、引けにかけては値を下げ、原油が売られる要因になった様子。在庫統計の事前予想では、原油が前週比200万バレル増、ガソリンは同80万バレル減、ヒーティングオイルを含む留出油は同150万バレル増とされている。

国内は続落したNYを受けて、総じて続落して寄り付いた。ガソリン期近2本は大幅続落となったが、期先では下げ渋りを見せ、また、期先で29000円を割りこむことが出来なかったことから、期先3本はプラスサイドまで買い戻される場面を見せた。後場からは期先中心に下値警戒感から買い戻され、上げ幅を拡大した。結局、当限が前日比100円安、他限月は10円〜290円高。灯油は続落して寄り付いたものの、期先で32000円を割り込むことができず、買い戻しに一転。前引け時点では期先のみプラスサイドだったが、後場から全限月でプラスサイドになるまで買い戻され、引けにかけて上げ幅を拡大した。前日比30円〜490円高。原油は小幅に続落して始まったが、製品高の影響や夜間取引が堅調に推移していたことで、下げ幅を縮小、後場からはプラスサイドに転換した。結局、6，8月限は小安く引けたが、他限月は反発、前日比40円安〜110円高。

　昨晩のNYは昨日のコメントで予想した結果となりました。昨日の78％の確率を覆したのは、中東産原油の見方に変化がある証拠です。今から1週間前の23日水曜日のコメントで、NYに先行して売られている国内の修正は翌週に持ち越されると書きましたが、本日はその動きだったか。また、ガソリン売りの灯油買いの動きも見られ、灯油は他商品と比べて上げ幅も大きく、11月限とのサヤ関係もやや修正の動きとなりました。ガソリン期先の29000円、灯油期先の32000円割れには売り圧力も及ばなかったが、個人的には一時的な戻り場面と考えています。本日発表された国内石油在庫では、ガソリンは前週比1万5341KL減の1029万3249KL。灯油は同4万220KL増の192万860KLと、材料的にはガソリンが強、灯油に弱となりましたが、在庫積み増しを考慮し、灯油の在庫低水準が強材料視されたようです。投機的に人気の高い期先限月が需要期であることから、今後、ガソリンより灯油のほうが下げ渋る動きを見せてくると思われます。ガソリンは期近、灯油は期先ベースの取引となり、原油は明日の納会に注目したいところ。現在の当限6月と期先11月との2310円の逆ザヤはデータ的にも大きいのですが、納会後に7月限が大きく変動せず、670円程度の期先とのサヤであれば、期先の売りにくさは解消されるように思います。本日は在庫統計の発表、製品の納会、FOMC初日と材料的にも豊富ですが、原油200万バレル増、ガソリン80万バレル減という互い違いの予想がその通りだったとすれば、先週同様に原油増を弱材料視した動きになると見ています。

6月29日（火）

6月28日のNYは大幅続落。30日に予定されていたイラク主権移譲が、2日前倒しの28日に完了したことで、イラク産原油の供給懸念の後退から売り方優勢の取引となった。テロ懸念の強かった週末にも主だった事件が起きなかったことも売り材料視された様子。イラク国営石油販売機構のファラジ総裁は、南部の港からの原油輸出が日量200万バレルまでに達しているとコメント。ノルウェーのゼネスト終息以降の生産量回復も早かったことも弱材料。また、今週の在庫統計の事前予想では、原油が前週比200万バレル増、ガソリンは同80万バレル減とされており、原油の増加が圧迫材料となっている様子。

国内はNYの大幅続落を受けて、全面安で始まった。ガソリンは当限を除いては全限月がストップ安で始まったが、瞬間的なストップ安から100円以上離れる場面も見られた。しかし、現物市場でも急落の動きとなっており、価格差は大きいものの、全限月でストップ安となった。灯油は大幅安の寄り付きから全限月がストップ安へと売られることとなり、安値警戒感があるものの、売り圧力は弱まらなかった。原油は納会を控えた当限が下げ渋ったことから、下値警戒感から買い拾う場面も見られた。円高基調も売り圧力を弱めた原因と思われる。前日比60円〜７００円安。

本日の夜間取引は軟調に推移しており、36ドル台を割り込んで取引され,一時は35.65ドルまで売られたが、そこから切り返し36ドル近辺で推移している。依然まで1ドル以上の急落後は反発する可能性が高いと2回コメントしてきて、2回とも反発してきた。2003年6月から1ドル以上の下落回数は18回あり、平均は1.45ドル安。翌日反発は14回、続落が4回となっており、約78％の確率で反発しており、反発幅の平均は0.64ドル高となっている。これは、夜間取引中に0.30〜0.40ドル安と続落したかたちでも、反発していることが多い。しかし、これまでと今回の大きな違いはイラク材料の見方であり、在庫統計の水準である。昨年6月の原油在庫は2億8000万バレル台で、在庫発表も減少報告が多く、下落しても戻りが早かった。現在は先週分で3億540万バレルと1回の週間在庫統計で3億バレル割れは考え難い。イラクは主権移譲後もテロ懸念はあるが、石油施設への直接的な襲撃がない限り、材料性は弱いと思われる。仮に製油所やパイプラインが被害に遭い、相場が急上昇するようであれば、何のためのプレミアムかわからなくなる。そして、FOMCの利上げによるファンドの手仕舞い、予想で増加見込みとなっている30日の在庫統計などを考えると、売り易いというよりも買いづらい相場。急落からの買い戻しと相殺しても僅かに売り方優勢と思われます。

6月28日（月）

6月25日のNYはノルウェーのゼネスト終結を受けて反落した。ノルウェーの石油労組は28日にロックアウト宣言し、石油生産が全面的に停止する供給不安が高まっていたが、政府の介入により、終結する方針となったことで、売り方優勢の取引となった様子。また、イラクでは相次ぐテロの中、南部のパイプラインの修復がほぼ完了し、原油積み出し量が日量130万バレルまで回復したことも弱材料視された模様。ただ、30日の主権移譲に向けたテロが週末に激化する可能性もあることから、下げ渋る場面も見せ、下げ幅は限定的なものとなった。注）主権移譲に関しては、2日前倒しで28日に実施されたとのこと。下記に書き込みあり。

国内は期先中心に大幅安となった。金曜日のNYはイラクのテロを懸念し、下げ幅は限定的なものとなっていたが、週末に主だったニュースがなかったことから、夜間取引が一時0.40ドル前後の下げを見せ、国内は金曜日の下げ幅と合わせて反応したかたちとなった。ガソリンは期先中心に下げたものの、30000円台を割り込むところでは継続的に買いが入り、引けにかけては、安値から離れる動きとなった。前日比200円〜530円安。灯油期先は33000円台を割り込み、ストップ安間近まで売られたが、引けにかけては安値から離れる動きとなった。NYに先行して売られているかたちで、突っ込み売りを警戒した買い戻しも入った様子。前日比280円〜460円安。原油は当限が下げ渋る動きを見せており、円高基調を背景に下げ幅を縮小した。前日比10円〜280円安。

週末からは主だったニュースは入らず、売りが先行している夜間取引ですが、当初30日の主権移譲を予定していたが、2日前倒しの28日に正式に主権移譲されたとのこと。今晩未明にブッシュ大統領もコメントする予定となっている様子。30日を前に先週末からテロを警戒した取り組みとなっていたが、当日のテロを警戒してか、2日前倒しで移譲が無事済んだことで、とりあえず市場は弱材料視するか。別の考えた方をすれば、予定を早め完了したことで、反米感情が高まり、テロが激化する恐れもあり、その辺の警戒感から買われる動きとなるかは難しいところ。場中、テロ事件がなければ、弱材料される可能性のほうが高いと見ます。とりあえず、ドルは買われる動きとなりそうです。しかし、今晩は別として、今後もイラク産原油の供給懸念は消えることはない感じがします。中東プレミアムの5ドルを足し算したまま、価格水準は切り下がっていく流れになるのではないでしょうか。今週は29、30日はFOMC、NY製品の納会と在庫統計の発表が重なる30日、そして3連休前のポジション調整と注意日があります。国内原油の動きを見る限り、材料が30日に集まっていることから、売りにくい相場となっている様子。NYは夜間で一時37.07ドルまで売られたが、国内とともに、どちらにも大きくポジションを傾けることができないか。国内現物は僅かに軟調に推移しだしたが、元々は割安に推移していた先物だけに材料的には弱材料になりにくい。1度戻り場面があったほうが下げ易い相場になってきた感もあり、先週末のコメントのように下げ渋る動きが目立ってきそうです。ただ、7月1日以降、OPECの増産体制が鮮明になってくると思われ、タンカーにどれだけ積まれたとか、産油量が前月と比較してプラスいくらだとか、具体的な数字が相場を重くしてくると予想されますが、やはり今週前半は動きづらくなりそうです。

6月25日（金）

6月24日のNYは小幅に反発した。ノルウェー石油労組は28日にロックアウトを宣言し、実施されれば、ほぼ全ての石油生産が停止する方針明らかにしたことが買い材料となった。また、イラクでは30日の主権移譲に向けたテロが激化しており、さほど買い材料視された様子はないものの、売りを仕掛け難い雰囲気を作っている様子。ただ、全体的な供給懸念は緩和していくとの見方も強いことから、上げ幅は限定的なものとなった。

国内はNYの反発と円高基調が相殺したかたちで、全体的には小高く寄り付いたものの、小安く寄り付いたものもあった。ガソリンは9月限を除いて小反発で寄り付き、上げ幅を拡大する動きとなった。最近の急落から買い戻しも入り易く、当限が現物価格より随分割安に取引されていることから、堅調に推移したことが上げ幅を拡大した要因と考えられる。前日比240円〜630円高。灯油は期近中心に堅調に取引された。一時はマイナスサイドまで売り込まれる場面があったが、売り一巡後はガソリン同様に買い戻しの動きとなり、引けにかけて上げ幅を拡大して引けた。前日比190円〜400円高。原油はNYが反発となったものの、円高基調が上値を抑える動きとなり、反発したものの、上げ幅は限定的となった。前日比50円〜120円高。

来週のNYは30日に製品の納会を向かえ、在庫統計発表日と重なる。また、同日イラクの主権移譲日となっており、今週末はテロの激化に備えたポジション整理が活発になってくるか。28日はノルウェーのロックアウト宣言日で、市場は政府の介入から終息に向かうとの見方を強めており、昨晩は僅かに強材料視したものの、今晩のNYは結果が出るまでどちらにも材料視できない状況と思われます。また、市場は29日のFOMCによる0.25％の利上げは織り込み済みと思われ、仮に0.5％の利上げならドル買いが活発になり、再度円安に向かう可能性が高まりそうです。よって、来週の注意日は30日と思われ、国内は翌日の7月1日か。後の金曜日のNYは独立記念日による3連休を控え、ポジション整理が活発になってくると思われ、30日、1日の流れへの修正に向かうと予想されます。昨日にもコメントしましたが、本日の灯油11月と1月も逆ザヤの動きとなり、昨日同様に引けにかけて修正の動きとなりましたが、僅か10円逆ザヤのまま引けました。昨晩のNY同様に主だった材料がなかった上に、週末も重なり、出来高が少なかったことも一つの要因。10，11月限は高値を掴んだ買い玉が残り、1月限は一般投資家の新規売りも影響し、現在のサヤ形成になっていると思われます。来週辺りはこの修正も出てくると思われ、ガソリンより下値余地を残していると思われる灯油も下げ渋る場面が出てきそうです。これは、依然コメントしたように、NYに先行して売られている修正でもあると思います。ガソリンは当限、灯油は期中、原油は納会を控えた当限と為替の動向がポイントと私自身考えています。梅雨らしい週末になりそうですが、良い休日をお過ごし下さい。

6月24日（木）

6月23日のNYは在庫統計の発表を受けて反落した。事前予想を上回る原油在庫の増加発表を受けて、売り圧力が強まった様子。ただ、ガソリンは増加予想を覆し、減少となったために、ガソリン先物の期近2本は小幅に続伸となり、原油の下げ幅にも影響があったものと思われる。EIA発表によると、原油が前週比250万バレル増の3億540万バレル、ガソリンは同80万バレル減の2億510万バレル、ヒーティングオイルは同70万バレル増の4120万バレルとされた。APIでは、原油が同488.7万バレル増の3億879.9万バレル、ガソリンは同123.1万バレル増の2億620万バレル、ヒーティングオイルは同88.5万バレル増の4058.5万バレルとされた。通常NY市場はEIAの在庫統計を参考にするものとされている。

国内はNYの反落を受けて、全面安で始まった。ガソリンは安寄りから下げ幅を拡大し、当限、12，1月限は一時ストップ安まで売り込まれた。ただ、最近の急速な下げから突っ込み売り懸念が出ており、期先2本は安値から離れて引けた。1月限は30270円と30000円割れ目前となっており、割り込むことがあれば、一段安もあるとの声も聞かれた。前日比350円〜700円安。灯油は安値を買い拾う場面もよく見られ、ガソリンと比較すると下げ幅は限定的。1月限は一時ストップ安をつけたが、需要期限月だけに安値から離れて引けた。前日比240円〜510円安。原油はNYの反落と円高基調を背景に全面安となったが、納会を控えた当限が下げ渋っていることから、下げ幅は限定的なものとなった。前日比100円〜450円安。

事前予想に対しての結果を見てみると、原油の事前予想100万バレル増に対して250万バレル増の結果となり、差は+150万バレル。ガソリンが140万バレル増に対して80万バレル減で、差は-220万バレルとなり。原油とガソリンを差し引きすると、−70万バレルとなり、今晩のNYはガソリン在庫を買い材料とするか、原油在庫を売り材料とするか判断の難しいところだと思います。ノルウェーのゼネストは予想に反して長引いている感じがするが、市場はあまり材料視していないのか、イラク北部のパイプラインが復旧、輸出再開のニュースと相殺したか。昨日文末に気の早いコメントを書いたが、その内容後のNYは7月4日に独立記念日を控え、5日は休場となるため、3連休に対してのポジション整理が活発になってくると思われます。国内はNYより先行して売られているが、昨日のコメント通り、本日は素直に連動する結果となりました。本日の灯油は場中に11月と1月限の関係が、この時期にはめずらしい逆ザヤとなり、1月限に投機的な新規売りの影響が大きかったことがわかります。12月限と1月限ではよく見られるかたちですが、さすがに引けにかけては修正され、33310円の同ザヤで引けました。普通なら11月限に対して500円〜1000円の上ザヤでおかしくないのですが、9月限から見てみると、高値からの買い玉が随分残っており、その為に、特に10月限は下げ渋る動きとなっています。10月限と11月限のサヤは過去のデータから見ても従来通りに思いますが、投機的に人気の高い1月限と下げ渋っている10月限にサヤを合わせている11月限との関係は狂ってしまった1日でした。さて、東京ドル/円は引け後に108円を割り込んで推移しており、夜間取引は小動きの中、ほぼ変わらずで取引されています。OPECのプルノモ議長は、8月からの日量50万バレル引き上げ政策を予定通り実施するとコメントし、来月21日の総会よりも早い段階で確認されるとのこと。

6月23日（水）

6月22日のNYは反発。ルイジアナ州にある石油会社コノコフィリップスの製油所が操業再開に失敗したニュースを材料に買い戻しが入った。先日破壊されたイラク南部のパイプラインの復旧作業もはかどっておらず、回復までの時間が長引くとの予想が立てられたことが支援材料。また、ノルウェーで起きているゼネストに対して、供給懸念が台頭している様子。ただ、在庫統計の事前予想で増加の見込みとなっていることから、上げ幅は限定的。その事前予想では、原油が100万バレル増、ガソリンは140万バレル増、ヒーティングオイルを含む留出油は150万バレル増とされている。

国内は灯油先限を除いて小幅反発して始まったが、在庫統計を前に戻り売り圧力が強く、マイナスサイドに転じる限月が目立った。ガソリンは当限が小幅高の後、軟調に推移したことで、多限月も上げ幅を削り、マイナスサイドに転じることになった。当限はストップ安まで売られたが、元々のサヤの大きさもあり、目立った影響はなかったものの、前日比100円〜700円安。灯油は期先を除いて小高く寄り付き、マイナスサイドに転じる動きとなった。結局、期中では小幅に反発、多限月は続落となり、前日比270円安〜30円高。期先1月限では下値支持線とされる33730円手前まで売られる場面もあった。原油は小反発。NYの反発に連動し、僅かに円安に推移していることも支援材料となった様子。ただ、製品安に影響され上げ幅を削る動きとなった。前日比40円〜140円高。

昨日のコメント通り、１ドル以上下落したNYは、やはり反発する結果になりました。為替も0.30円程度円安に推移していましたが、国内は寄り付き以降、連動せずに戻り売りから値を削る動きとなりました。昨晩のNYは上記したように買い材料が勝っていたのは事実ですが、自立的な要因も手伝った動きのように感じます。本日の国内は先行して下落し、明日はNYに連動すると思いますが、この辺りの修正は必要で来週に持ち越される流れと見ます。元々、サヤが大きかったガソリンは当限の急落にもあまり反応せず、灯油は微妙だが、1月限は他限月に比べて、やや売られ過ぎたところがあるか。最近のNYを見ると、イラク内でのテロによる被害、ノルウェーのゼネスト、米国内の製油所の稼働率など買い材料が目立っており、売り材料と言えば、在庫統計の結果くらいだと言えます。しかし、依然にもコメントしていますように、反応の仕方は後者に敏感になっていることがわかります。少し気が早いですが、来週のNYは30日が製品の納会日となっており、ガソリン主導で推移している原油相場は気になるところ。その納会日に在庫統計の発表が重なっていることから、注意が必要と思います。