7月30日（金）

7月29日のNYは小幅に反落。ロシアの法務省は石油会社ユコスに対しての石油売却禁止命令の撤回を伝えたことで、買い方の利食い売りが活発となった。一時は42.10ドルまで売り込まれたが、依然として強い供給懸念や週末のテロ懸念などから再び買われた。米エネルギー省は、暖房用油の需要増大する10月から戦略石油備蓄への原油搬入量を削減する計画を表明した。計画では、10月は75万バレル削減の485万バレルを搬入量とするとのこと。また、イラクは31日から予定されていたイラク国民大会議を8月15日まで延期することを決めた。ただ、戦略石油備蓄への削減案やイラクの国民大会議の延期は弱材料視されていない様子。

国内はスポット市場の反発や昨日の流れから、引き続き続伸。夜間取引は堅調に推移、43ドルを回復し、そのラインを境目にした取引となっており、昨晩の小反落は弱材料されてない様子。ガソリン期先36000円を割り込んで取引される場面もあったが、引けにかけて回復、期近4本がストップ高となった。前日比830円〜1050円高。灯油は全面高。寄り付きから上げ幅を拡大、期先3本がストップ高となり、期中2本は史上初めてとなる40000円台で引けた。前日比620円〜700円高。原油は当限が納会を前に弱含み、その影響もあってか他限月も上げ渋った。前日比70円安〜250円高。

昨日のコメント通り、やはり米国側は原油高を牽制する動きを見せました。米エネルギー省は戦略石油備蓄の削減を計画、これが逆に供給懸念を強める結果となった気がします。計画を決定されたわけでもなく、ユコスの経営破綻問題も時間が掛かりそうで、供給懸念は弱まらない状況。依然もコメントしたが、買い手は値段を下げずして利食い売りを済ませており、基調の強さは変わらない相場となっている。業転価格は続伸しており、ガソリンは400円高の42500円となり、依然として当限は770円下ザヤ。灯油は100円高の34900円で当限は3370円の上ザヤとなっている。出光興産は8月の原油処理量を220万〜230万KLに設定。7月は220万KL,昨年の8月は290万KL。また、25日から一部操業停止していた新日本石油の根岸製油所は、8月以降再稼動とのこと。在庫水準は米国より深刻なレベルで、ガソリンの需要拡大による在庫減少が現物価格を高止まりさせ、ガソリンから灯油への生産転換が遅れる見通しが強まっている。ただ、以前もコメントしたが、灯油在庫の増加ペースは昨年と平行したペースを保っており、8月末には最低限とされる300万KL、またはそれ以上の在庫を確保できる様子。ただ、仮にそうであればガソリンの在庫が十分でなくなるとの見方が強まってきた。依然までは灯油在庫に関心が高まっていたが、灯油は暖房用油として最低限の在庫を確保する動きとなった場合、ガソリンの在庫が深刻化する。その観測から灯油よりガソリンが買われている状況。来週の国内在庫も、おそらく灯油在庫は増加、ガソリンは減少となると思われます。そこまではガソリンがより買われるだろうが、8月の2週目以降、お盆前後からは、再び灯油に関心が強まり直す時期に差し掛かると思われます。大きな上昇相場でも6000円〜7000円の上昇でいいところで、今回のガソリン、灯油はそれを上回る相場。この位置からの買いや売り上がりは疑問。ガソリン34500円、灯油37500円まで水準を切り下げてからの売りが懸命かも知れません。要はその水準に至る時期が肝心で、早すぎても遅すぎても難しい相場。国内灯油の在庫が8月末に300万KLに届くかは、2週目の在庫統計くらいで想像はつくもの。それがガソリン需要拡大のお盆前後とタイミングが一致する。8月相場はこの辺りで転換してくれば、わかり良い相場と個人的に思っています。8月序盤に大きく揺れる相場となっても、焦って増玉しないことが懸命だと思います。なお、8月2日から6日までの間、灯油にも臨時増証拠金52500円が課せられ、値幅は1050円に拡大されました。それでは、よい週末をお過ごし下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年６月分迄更新済み成績表
　　　　　　

7月29日（木）

7月28日のNYは大幅続伸。ロシア大手石油会社のユコスが、石油生産停止に追い込まれる観測が強まったことで買いが殺到した。司法当局はユコス傘下の石油採掘会社の資産利用を禁止、その為、実質的にユコスは経営破たんする可能性が高まった。一時は43.05ドルまで買い上がるバブル的な上昇となった。在庫統計では弱材料視される発表となったものの、反応は薄く、43ドルは割り込んだものの、高値近辺で引けた。EIA発表の原油在庫は前週比120万バレル増の3億50万バレル、ガソリンは同70万バレル減の2億770万バレル、ヒーティングオイルは90万バレル増の4670万バレルとされた。APIでは、原油が同309.2万バレル減の2億9869万バレル、ガソリンは同329.3万バレル減の2億932.9万バレル、ヒーティングオイルは154.4万バレル増の4453万バレルとされた。

国内はNYの大幅続伸を受けて全面高。ガソリンは期先以外でストップ高。業転価格の堅調な動きに連れて、当限からサヤを寄せる動きとなっている。2月限は910円高と35000円台をクリヤーしたが、高値警戒感を強いことから張り付くまでには及ばなかった。灯油は全限月がストップ高で引けた。寄り付き後は上げ幅を縮小する場面もあったが、売り一巡後は買い戻しの勢力が圧倒的で、700円高まで買われた。1月、2月、12月という順の買い人気となったが、買い残し枚数は多くなく、38000円という上値目標を達成したことで、上値余地が限られている雰囲気もあった。原油は当限を除いて全限月がストップ高。納会を控えた当限は50円高と伸び悩んだ。来月2日の納会や、その後の2番月から当限にシフトする8月限のサヤ調整にも関心が集まるところ。

やはり在庫統計は原油、ガソリンともに減少とはなりませんでした。原油は3億バレルを回復し、弱材料と受け取れる結果でしたが、ユコスの破綻問題から買いが勢力を強め、大幅続伸につながった様子。先日もコメントしましたが、NYはユコスを強材料視し、国内はそのNYとともに韓国のLGカルテックスのゼネストを強材料視している状況で、NYより買われている。NYも同じことが言えるが、需給を無視した買い上がりとなっており、踏み上げ相場を形成。夜間取引は軟調に推移しているが、依然として過去最高高値だった42.45ドルを上回る水準で取引されている。ただ、43ドル台を回復するには材料不足と思われ、在庫統計を見直される可能性や高値からの利食い売りも活発化しそうな気配があり、高値で43ドルを再び試すかどうか、また安値で42ドル台を維持できるかどうかといったところ。40ドルから42ドルのレンジから43ドルも視野に入ったことから、1ドル水準を切り上げなくてならないのか、不必要なのかは今晩次第の気がします。また、この価格水準まで来ると、米国もさすがに政治的に価格を切り下げる発言も出てきそうです。実際に戦略備蓄の放出はないにしても、下院内での議題にも再浮上するだろうし、米エネルギー情報局（EIA）や米石油協会(API)、OPEC側からもバブル的な上昇を牽制する発言がありそうな気がします。ガソリンは35000円、灯油は38000円の上値目標を簡単に達成した。更なる上値目標の設定が必要となるが、更なる価格目標というよりは、仕切り所を考え出すレベルに達している。ガソリンの供給懸念は依然として強いものの、利食い売りから押した場面にこれまで通り、押し目買いが入るかどうかがポイントと思われる。戻しそうで戻しきれなかった場合は新規売りや失望売りが出やすくなる。為替やNYが弱材料であった場合、この水準から買い下がることができるかどうかは疑問が残る。今晩のNYは調整安となる可能性は高いが、31日からイラクで国民大会議が開かれることもあり、週末のNYはテロ懸念から買われる可能性があると思っています。仮に今晩のNYが大きく下げた場合は、超短期での押し目買いはいいかも知れませんが、基本的にはここからの新規買いは当然ながら押し目買いも控え、8月相場に焦点を合わせ、この大きな上昇トレンドの反動をしっかり取れればいいと思っています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年６月分迄更新済み成績表
　　　　　　

7月28日（水）

7月27日のNYは反発。引き続きロシアの石油会社ユコスの動向や供給懸念から買い方優勢の取引となった。一時は42.22ドルまで買われたが、昨日同様にそれ以上買い上がる新規材料がなく、在庫統計を前に利食い売りも出て、結果的には42ドルを維持できなかった。ガソリン在庫は増加気味で、現物価格も軟化、そのため期近2本は続落したが、市場の関心はヒーティングオイルに移っており、材料視されていない様子。今週の在庫統計の事前予想では、原油が前週比90万バレル減、ガソリンは15万バレル減、留出油は60万バレル増とされている。

国内はNYの上昇を受けて、灯油当限を除いて高く始まった。ガソリンは高値警戒感から利食い売りが出て、一時は全月がマイナスサイドに沈む場面も見られた。しかし、業転価格は再び上昇、500円高の41600円と強含みしたことで、期近中心に買いが入り、結局は期近高・期先安となった。前日比240円安〜800円高。当限は伸び悩んだものの、10、11月限はサヤを埋める動きとなり、大幅高で引けた。灯油は全限月がマイナスサイドに沈むも期近中心に買い戻しの動き。依然として低い在庫水準を背景に買い人気が強いが、期先では高値警戒感から売り人気も出てきていることで、期近-期先のサヤを縮小する動きとなった。期近高・期先安となり、前日比90円安〜360円高。原油は1円以上の円安やNYの反発を材料に買われたが、在庫統計を前に手控えも目立ち、上げ幅は限定的となった。前日比100円〜420円高。

今週の在庫統計の事前予想で原油在庫が減少と予測されているのは、製油所の稼働率が上昇していることが原因とされている。NYは原油、ガソリンがともに在庫減との予想を強材料視したが、現物の消費が増大しているとはいえ、現在の輸入量から考えると、原油またはガソリンのどちらかが、もう少し増加していてもいいような気がします。弱材料視するなら、ガソリンより原油になると思われ、先週のEIA在庫では2億9930万バレルと僅かに3億割れとなっている原油が3億を回復するかどうか。また不需要期でありながら、ヒーティングオイルを含む留出油の増加分も少ない気がします。先週は予想が留出分90万バレル増に対し、発表ではヒーティングオイルが130万バレル増となった。ただ、先週はヒーティングオイルよりガソリンに関心が高かったため、弱材料視されていません。ヒーティングオイルは増加して当然という見方ができるため、増加幅が小さければ、買い材料になると思います。国内は随分売り方の踏みが消化しています。ガソリンに臨時増しが課せられていることから、天狗ザヤとなっている灯油ではなく、原油へ資金がシフトしている様子。また、灯油期先にも買いが入り、利食い売りからの下げ幅を縮小している。本日発表の国内在庫では、ガソリンが5万5381KL減の179万5693KL、灯油は8万8664KL増の237万4635KLとされた。灯油は増加したものの、在庫水準は低く、在庫積み増し時期としては増加分が少なく、買い材料視されている。ただ、在庫は昨年と比較して26.2％減と少ないが、増加ペースは昨年と平行したペースを保っており、8月末には最低限とされる300万KL、またはそれ以上の在庫は確保できる感じがします。ただ、ガソリン在庫の減少が止まらないことで、灯油への生産シフトが遅れる可能性が高く、その影響を確実視した筋が灯油10，11月限を継続的に買っている様子。数日前からコメントしているように、NYより先行して買われている分の修正はあったが、まだまだ足りないでいる。ただ、利食い売りも出やすくなっているのだが、下げずに整理だけが進んでおり、それが強気筋の買い意欲を高めている。明日は在庫統計を受けた動き、翌日の天然ガスにも関心が強く、動きづらい週末となりそうです。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年６月分迄更新済み成績表
　　　　　　

7月27日（火）

7月26日のNYは小反落。依然として原油供給懸念が強い中、天然ガスの下落を受けたガソリンが急落となり、原油価格を圧迫した。一時は41.95ドルと42ドル目前まで買われたが、買い上がる材料にも乏しく、利食い売りが出た様子。ただ、今週の在庫統計を前に、積極的に売り込むことは手控えられ、下げ幅は限定的。市場の関心が高いロシアの石油会社ユコスに関しては、子会社のユガンスクネフチェガスが売却されることは決定的だが、生産は通常通りに行われているとのこと。ただ、労働組がゼネストに入る可能性もあり、今後も供給懸念は続く模様。

国内はガソリン期近、原油当限を除いて反落して始まった。ガソリン期近3本は続伸して始まり、一時はマイナスサイドに転じたが、現物価格が依然として41000円台を維持していることから、堅調に推移、プラス圏に戻した。また、新日本石油の根岸製油所で、火災が発生し、操業が停止したとのニュースから、さらに買いが進んだ。その期近の堅調さを受けた他限月も買い戻しの動きが優勢となり、全限月が続伸。前日比170円〜850円高。灯油は期先を除いて全限月がストップ安をつけるも、ガソリンの堅調な動きや在庫水準の低さから、期先中心に買い戻された。前日比40円〜320円高。原油は小反落。NYの反落を受け、当限を除いて反落して寄り付いた。その後、夜間取引が戻りの動きを見せなかったことで、当限が弱含みし、他限月の製品高と相殺した様子で、始値と終値はほぼ変わらず。前日比70円〜220円安。
　　　
　　最近のNYは金曜日に週末のテロを懸念した買いが入ることで上昇しやすく、週末に主だったニュースが入らなければ、月曜日に反落しやすい。火曜日は在庫統計の事前予想を背景とした動きとなり、水曜日は在庫統計の発表を受けた動き、木曜日は水曜日の値動き次第となる。仮に1ドル以上の値動きがあれば、その修正、そうでない場合は水曜日の動きを拡大する。国内は昨日のコメントのように、NYとは別に韓国の石油会社の動向を含んだ独自の材料から取引され、NYとの連動率は下がっている。業転価格はガソリンが変わらずの41100円、灯油は900円高の34600円高。今週はガソリン需要期8月に向けて、国内在庫の推移には、普段にも増して関心が高まっている気がする。NY原油は90万バレル減少の予想となっており、先週もそうだが、ガソリンやヒーティングオイルへの生産が進んでおり、原油減の製品増となる可能性が高い。取り組みはガソリンよりヒーティングオイルのほうが上回っており、ヒーティングオイルの在庫増減、翌日発表される天然ガス在庫にも関心が集まる。天然ガスへの関心は例年と比較すれば、かなり早い時期から意識されていることになり、今後のNYは水曜の在庫統計発表後と木曜の天然ガス在庫発表を受けることで、狭いレンジ内で前日比が大きく振れる可能性がある。その値動きを木曜、金曜と受ける国内も週末の手仕舞いやポジション調整などから、本日まではいかないにしても、値動きが荒くなる可能性が高いと思われる。結果的には売り方の踏み上げ相場が基調を強め、出来高が増加傾向となり、買い方の利食い売りが本格的に始まるまでは、NY安に反応しにくい。8月の前半と後半ではトレンドにも随分変化出てきそうな急騰を見せており、昨日も書いたが、NYと比較して割高感のある国内製品の修正は近く、それも十分に下降トレンドを見極めるだけの日柄や値幅があると思われる。季節的要因も強まっていることで、製品別に仕掛け所や建玉期間を区別する必要性も高く、8月からの相場に備え、態勢を整えていた方が有利な気がする。それもお盆前で1つ、9月にかけて1つとトレンドを描けば（これは同じ方向性の可能性も十分あるが）、理想的な展開と思われる。思惑は思惑、需給がその通りになったとしても織り込み済みで、過剰さは必ず修正されるのが相場です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年６月分迄更新済み成績表
　　　　　　

7月26日（月）

7月23日のNYは小幅に続伸。一時は週末を控えた利食い売りから軟調に推移する場面もあったが、引き続きロシアの石油会社ユコスの経営破たん問題を材料視された。また、ドイツ最大の製油所であるミロ製油所で火災発生、ガソリン生産の一部に影響があったとのこと。市場の関心はロシアのユコスに向いており、今後の動向にも注目されている様子。また、韓国の大手石油精製会社でのスト問題は、800人近い作業員のストは続いているものの、生産稼働率は7０％ほどまで回復したとのこと。NYはあまり材料視していないが、国内はアジア向けの供給懸念から材料性が高いようす。

国内は週末のNYを材料視した買いや売り方の踏みから大幅高。ガソリン当限はストップ高から始まり、先限を除いた他限月も高寄り後にストップ高をつけた。1月限は外れて引けたものの、前日比450円〜700円高。灯油当限は堅調、一時10月限がストップ高をつけたが、高値警戒感から利食い売りが出て、高値から離れて引けた。2月限は前場でマイナスサイドまで売られたが、600円高まで買われる場面もあり、値動きの荒い1日となった。引け前には利食い売りが勝り、高値から離れて引け、前日比150円〜510円高。原油は当限が24000円に乗せたが、全体的に上げ悩み、目立った仕掛けは見られなかった。前日比100円〜330円高。

週明け国内はガソリン中心に買われた。前日比は総じて高いものの、出来高の多さや陰線引けした相場を見ると、これまでの売り方の踏み上げ相場も終わりに近づいている感じがします。NYの動きもあるが、国内は買い方の利食い売りが活発になってくる可能性が高く、NYに対して先行して買われている分もあり、NYの上昇には反応が薄くなってくる可能性が高い。現在は国内在庫に関心が集まっており、現物価格の推移を見計らいながら、継続的に買いが入っている様子。本日の業転価格はガソリンが100円高の41100円、灯油は700円高の33700円となっている。灯油期近は割高に推移しているが、在庫積み増しによる下値の堅さから、現物より先行して買われている。ガソリンはストップ高となったが、それでも下ザヤに推移しており、期近は堅調に推移することが予想されるが、期先が追いかけるかは疑問が残るところ。NYはロシアのユコスの経営破たん問題を強材料視して上昇。国内は直接的に影響は小さいものの、NYの上昇自体を強材料視している。そこに韓国のLGカルテックスが7月、8月の石油輸出停止を決め、NYは直接的に影響がないことで材料視していないが、国内は少なからずとも直接的な影響があり、材料視している。この２つ強材料の出現により、国内はNYより買われることになっている。要はこれまでのイラクを中心とした中東産原油の供給懸念という共通の材料から個別の材料に変化しているということ。しかし、OPECの産油量は日量3000万バレルを超すほどの増加で、NYは投機的に買われていることは明らか。それに追随している国内が、個別の材料を背景に買われていることを考慮すると、これ以上の上昇は考え難い。思惑買いが売り方の踏みを誘い、大きな上昇トレンドを描いた。買い方の思惑通りに上昇したことは事実で、何も今に手仕舞いせずともという雰囲気が基調を強めることにつながってきた。しかし、高値警戒感は否めず、NYが反落すれば、国内は利食い売りが活発化する可能性が高い。そのNYは当面40ドル台で高止まりする可能性が高いが、先行している国内の修正は近いと思われる。国内ガソリンは明日27日から8月2日まで臨時増証拠金52500円が課せられ、値幅が1050円に拡大されましたので、取引の際はお気をつけ下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年６月分迄更新済み成績表
　　　　　　

7月23日（金）

7月22日のNYは続伸。引き続き供給懸念から買い方優勢となり、41ドル台を回復した。ロシアの石油会社ユコスの社長は、資金調達ができなければ、8月前半にも破産宣告が余儀なくされる可能性があるとコメント。ユコスの生産の60％を占める採掘会社ユガンスクネフチェガスの売却方針を決めており、売却が決まると今後の契約実効が不可能となり、破綻するとコメントした。この報道によって、石油生産が一時的にも停止する見方が強まり、買い材料視された。また、昨日EIA発表の天然ガス在庫が予想を下回る在庫発表となったことで、ヒーティングオイルが買われ、原油価格を押し上げることになった。

国内はNYの続伸を受けて全面高。昨日の流れを引き継ぎ、売り方の投げが踏み上げ相場を描くかたち。ガソリンは全限月でストップ高をつけるなど、現物価格の堅調を背景に買い方優勢の取引となった。結局1月限のみ690円高とストップ高を外れたものの、他限月はストップ高まで買われた。灯油は全面高。不需要期でありながら、在庫水準の低さから下値が堅いとの見方が買い安心感が拡がっている。高値警戒感は否めないが、現物価格が堅調であることやNYに連動した動きとなっている。前日比は650円〜700円高。原油は全面高となるも、上げ幅は製品と比較して限定的。当限が上げ渋っていることで、継続的に買いが入らず、製品高に連れた動きを見せるも、投機的要因が少ないことも上げ悩む要因。前日比120円〜560円高。

OPECのプルノモ議長は、生産枠日量2550万バレルを200万バレル上回る産油量となっていると話した上に、原油価格を消費者や生産者が容認できる水準にするために何でもするとコメントを付け加えたが、市場は材料視していない様子。昨日コメントしたが、NYは供給面から換算すれば割高に推移しているが、主だった売り材料が見当たらず、買い方の利食い売りが活発化しないことが上昇要因と思われる。これは国内も同じことで、明らかに在庫は増加の傾向にあるが、在庫水準の低さから売り込めないのが現状。猛暑により、ガソリン需要が拡大、発電用のC重油の需要が高まり、それが灯油の下値を固めている要因。お盆を過ぎれば、ガソリンは需要減退から供給緩和に向かうと思われるが、製油所はガソリンから灯油に生産を転換してくるため、原油需要は減退しづらい。その流れを見越した売買によって、ガソリン売りの灯油買いの動きが継続的に入っていた。しかし、昨日もコメントしたが、業転価格を見ると、ガソリンは800円高の41800円、灯油が変わらずの33000円となっている。当限との価格差を見ていただければ一目瞭然だが、ガソリンは割安、灯油は割高となっており、灯油は先高見込みから買われている。灯油の当限-先限とのサヤ関係は例年と差がなく、全体的に買われ過ぎ感があるように思える。依然と基調は強いながら、急落、急騰の可能性も低い範囲に位置しているとも思われる。個人的な分析では、灯油の上昇余力は2000円ほど。下には4000円ほどの可能性はあると見ていますが、売り上がり覚悟の売りよりは、下降トレンド確認後からで遅くないと思っています。先物取引においての最大のライバルは、自分と反対の売買をする投資家ではなく、資金配分や売買プランが無いままに値頃や思いつきで取引してしまう自分自身だということをお忘れなく。高いから売るのでも、安いから買うのでもありません。皆さんは八百屋や魚屋ではないのですから。上昇する確率が高いから買い、下落する確率が高いから売るのです。慌て急がず、ペースを乱さず、坦々とご自分の売買プランに沿って取引するこが、最も大切だと切に思います。ご質問への返信が遅れがちですが、一人一人のお考えやご相談に対して簡単容易にこなせるわけもなく、時間が掛かってしまいます。今週末はかなりの方に返信できると思います。それでは、どうか良い週末をお過ごし下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年６月分迄更新済み成績表