9月30日（木）

9月29日のＮＹは10日ぶりに反落。発表された在庫統計で、原油在庫が減少予想を覆し、増加したことが売り材料。また、ナイジェリアの反政府勢力のアサリ氏は政府側との停戦に合意したことが明らかになり、圧迫材料となった様子。EIA発表によると、原油は前週比340万バレル増の2億7290万バレル、ガソリンは同90万バレル減の1億9880万バレル、ヒーティングオイルは同30万バレル増の5240万バレルとされた。APIでは原油が同369.7万バレル増の2億7043.2万バレル、ガソリンは同84.8万バレル減の2億265.8万バレル、ヒーティングオイルは同164.2万バレル増の5020万バレルとされた。

国内は10日ぶりに反落したＮＹを受けて大幅安で始まった。ガソリンは800円〜1120円安で前場を引けるも、後場からは下げ幅を縮小し、期先3本はプラス圏まで切り返した。前日比560円安〜250円高。灯油は790円〜1120円安で前引けし、後場から12月限は一時ストップ安をつけたが、下げ幅を縮小し、期先2本ではプラス圏まで買い戻された。前日比480円安〜450円高。原油は当限が10円高、他限月は円高も圧迫材料となり、380円〜520円安と続落した。ただ、製品期先の堅調さから下げ幅を縮小した。

　本日の国内は激しい動きとなり、期近安の期先高。値幅制限が1350円に拡大されているや寄り付きから売られ過ぎていたこともあるが、依然として買い勢力が衰えないことを実証した。昨晩のＮＹは安値48.4ドルから終値49.51ドルまで1.11ドル買い戻される動き、本日の製品期先の動きとよく似ている。この動きに連動性は認められないものの、どちらも買い勢力の衰えを知らない。期近では現物価格の上げ止まりから、元売りの買い意欲が減退している。各元売りは10月の仕切り価格を値下げすることで次のように一致した。新日本石油が1.9円、出光興産1.5円、Jエナジー1.2円、コスモ石油1.1円、昭和シェル1.1円、九州石油は1.9円の引き下げ。さて、事前予想を覆し、増加した原油だが、これは輸入量が日量15 0万バレル増加したことに対し、稼働率が4.4ポイント低下したことが原因とされている。未だ稼動再開していない製油所の影響が原油在庫増加につながったことになり、原油増加をさほど強材料視していないのが現状。前日の国内供給統計同様のものと言える。さて、明日から10月相場です。今後、年末にかけて、海外、国内ともにファンドの動きにも関心を強めながら、あらゆる角度からコメントしていきたいと思っています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年8月分迄更新済み成績表
　　　　　　

9月29日（水）

9月28日のＮＹは小幅続伸。今週の在庫統計を在庫減少との見方でまとまっており、前日の夜間取引の高値からは離れたものの、9日連続続伸となった。ナイジェリアでは、反政府勢力と政府軍との衝突が緊迫化しており、同国のニジェール川付近にあるシェルの石油基地2ヶ所が操業停止となった。サウジアラビアは公式生産量を50万バレル増の1100万バレルに引き上げるとコメントしたが、OPEC加盟国で5番目の産油量を誇るナイジェリアの情勢悪化材料と相殺することもできず、依然として供給懸念は強い。

国内はNYが続伸となったものの、前日場中の夜間取引より安かったことで、マチマチで寄り付いた。ガソリン期近はスポット価格の軟調さから反落したが、期先は堅調。夜間取引で再び50ドル台を突破したことで、期先では引けにかけて上げ幅を拡大した。前日比430円安〜560円高。灯油は1月限を除いて続伸。期先では依然として3月限が買われ、4月限は3月限の代わりに買われていた分もあり、利食い売りも強く、上げ渋る動きとなった。前日比50円安〜610円高。原油はまちまち。ＮＹ終値が昨日夜間取引を下回っていたことや円高を材料視され、小安く寄り付いた。その後、製品高や夜間取引の堅調さから買われたが、在庫統計を前に利食い売りも目立ち、下げ幅を縮小するも、全月で続伸とはならなかった。前日比110円安〜70円高。

本日発表された国内石油供給統計では、ガソリンが前週比5万1585ｋｌ増の190万8768ｋｌと3週連続で増加、灯油は同27万1563ｋｌ増の366万3774ｋｌと14週連続で増加となった。昨日コメントしたように、増加となっても材料視しなくてもよい後場であった。灯油は堅調な積み増しとなったが、400万ｋｌまでは最低あと2週間はかかると思われ、ガソリン200万ｋｌ回復にも同じことが言える。元売り10月の仕切り価格は新日本石油が1.9円の値下げ、出光興産は1.5円の値下げと通知した。サルファーフリー化によるコスト上乗せは1円ほどとされている。モルガン・スタンレーのレポートでは、原油価格の見通しを61ドルとしており、ＮＹ市場の上値余地を与えている様子。今週の在庫統計の事前予想では、原油が320万バレル減、ガソリンは170万バレル減、留出油は140万バレル減とされている。市場はほぼ織り込んだ動きを見せており、結果が予想通りとなっても利食い売りから反落となるかもしれないが、在庫水準が大きく改善されない限り、トレンドに変化はないと思われる。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年8月分迄更新済み成績表
　　　　　　

9月28日（火）

9月27日のＮＹは49.64ドルと8日連続で続伸となり、これまでの最高高値49.4ドル、最高終値48.88を更新して引けた。引き続き、ハリケーンによる供給障害からの買いが入ったことやナイジェリアで起きた政府軍と反政府勢力との衝突が材料視された。ナイジェリアの反政府勢力は10月1日から政府軍に対し、全面戦争を開始する声明を発表。また、同国労働会議議長は、2週間以内に国内燃料価格の15％引き上げを撤回しない場合はストに突入すると示唆。今後の動向にも関心が強まっている。

国内はＮＹの続伸を受けて全面高。ガソリン、灯油は全限月がストップ高。寄り付き以降、堅調に推移する夜間取引を受けて、上げ幅を拡大して張り付いた。場中、夜間取引では、一時50.47ドルまで買われ、大引け時点で50.38ドルと前日終値より0.74ドル高となり、ガソリン4月と灯油3月限は40000円台に乗せた。原油は当限と期先を除いてストップ高。当限は上げ渋り、10月限とのサヤは2260円と拡大した。製品がストップ高で買えなかったことや明日からガソリン、灯油に臨時増しが課せられることから、原油が代わりに買われたという見方もできる動きとなった。前日比160円〜900円高。

　OPECのプルノモ議長は、原油相場の高騰を阻止することはOPECにはできないとコメント。サウジアラビアは日量150万バレルの追加供給が可能だが、他の産油国に対しても、何ら連絡を取っていないと話した。ナイジェリアでは、燃料価格の引き上げを撤回しない限り、11日にストに入るとのことで、政府側が何らの対応を見せない限り、同日まではスト懸念が支援材料となる。イラク北部のトルコに通じたパイプラインが日量約50万バレルの送油再開となったが、依然として沈静化しない情勢から、材料視されていない様子。今週の在庫統計の事前予想では、原油が320万バレル減、ガソリンは170万バレル減、留出油は140万バレル減とされている。予想通りになれば、EIA原油の在庫は昨年の2億6500万バレル割れに近づき、より供給懸念が強まる。大統領選挙を目前に控えていても、戦略石油備蓄の放出を最小限にとどめている状況からすると、原油の上昇余地はまだあると見るのが、市場の考え方のようである。ただ、夜間取引であっさりと50ドル台を上抜いたが、通常取引で維持できるかが問題。当然ながら、高値警戒感や上値達成感が出て来るだけに、今週の在庫統計が減少するということを織り込んだ上で、来週の増減を計算に入れた動きをすれば、利食い売りが勝ってくる可能性もある。しかし、明日仮に安く動いても焦らないことが大切。明日から10月5日まで東京ガソリン、灯油は値幅を1350円に拡大、臨時増証拠金67500円が課せられるが、辛いのは売り方であることは歴然としている。ＮＹがさほどの動きを見せなかった場合、国内は後場から国内石油製品供給統計を材料視した動きを幾分見せるだろうが、考えられる限りの積み増しを計算に入れても、灯油は400万ＫＬには届かず、ガソリンも200万ＫＬの回復は限りなく可能性が低いため、仮に圧迫材料となっても明日に限っては、参考せずともよいのではないかと私は思っています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年8月分迄更新済み成績表
　　　　　　

9月27日（月）

9月24日のＮＹは7日連続の続伸となり、終値48.88ドル。序盤は数日の急伸から、週末もあって利食い売りから値を削ったが、依然として強い供給懸念から買い戻され、0.42ドル高の続伸となった。戦略石油備蓄の貸与は170万バレルと決められたが、供給緩和するには及ばないという見方が強い。貸し出しを希望する業者は他にもあることから、追加供給する予定となっている。「アイバン」による影響からメキシコ湾岸周辺の製油所では、一部操業再開を見送られている状況。サウジアラビアは、日量950万バレルから1050万バレルにすぐにでも引き上げられるとのことだが、ナイジェリア武装勢力が同国石油施設への攻撃を警告していることなど、売り込みにくい状況が続いている。

国内は全面高。夜間取引が堅調に推移していたことで売り方の踏みが殺到、寄り付きから上げ幅を拡大した。ガソリンは期先4本がストップ高、期近はスポット価格が100円安の40000円とやや軟調だったことで、上げ渋った様子。前日比410円〜900円高。灯油は期先4本でストップ高。3月限は4日連続ストップ高となり、4万円台目前。スポット価格は変わらずの38700円。前日比は620円〜900円台。原油は当限が上げ渋るも、他限月は大幅続伸。製品高に連動し、寄り付きから上げ幅を拡大した。前日比140円〜710円高。

　残暑が厳しく、灯油の実需が不調なことから現物価格がやや軟調に推移している。22日発表された3ヶ月気象予報では、北日本の気温は平年並みとのこと。ガソリン在庫は現在185万7183ｋｌで、今月末から定期修理に入る4基のトッパーのことを考えると、来週に発表される今週分の在庫でも200万ｋｌの回復は困難と思われる。また、サルファーフリー化への対応が遅れているため、出荷が減少していることも在庫積み増しに大きく影響している。期先では最高値39050円を上抜いたことで、買い安心感が出ている様子。灯油在庫は339万2211ｋｌと400万ｋｌに及ばず、昨年同時期と比較すれば、約141万ｋｌ少ない。また、先週末コメントしたように、400万ｋｌ回復には最低でも3週間はかかるのではないか。ＮＹは「アイバン」による影響が予想より大きく、今週の在庫統計でも在庫減少の見方が出てきている。ただ、サウジアラビアの米国向け10月分の原油輸出量は、前月比200万バレル増の1600万バレルとなり、製油所の稼働率さえ上昇に向かえば、在庫の増加から頭の重い動きに変化してくる可能性はある。戦略石油備蓄の貸与は価格が下落に向かった場合、どの程度の下落まで貸与を続けるかも問題。今後、ＮＹはヒーティングオイルと天然ガスに関心が高まってくるが、石油在庫の発表翌日に天然ガス在庫が発表されるため、国内もそれを受けて、木曜と金曜では随分動きが変化してくる可能性があるので注意したい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年8月分迄更新済み成績表
　　　　　　

9月24日（金）

9月22日のＮＹは大幅続伸。在庫統計が事前予想より大幅に減少したことで、買いが殺到した。EIA発表によると、原油が前週比910万バレル減の2億6950万バレル、ガソリンは同280万バレル減、ヒーティングオイルは同100万バレル減とされた。APIでは、原油が同1290万バレル減、ガソリンは同330万バレル減、ヒーティングオイルは87万バレル減とされた。

9月23日のＮＹは小幅続伸。引き続き、在庫減少を材料視した買いが入り、一時は49ドルをつけたが、その後、米エネルギー省が戦略石油備蓄を短期的に石油業者に供給する交渉に入ったとの報から利食い売りに押され、上げ幅を縮小した。在庫が改善すれば、戦略石油備蓄に戻すという内容の交渉だが、あくまでも微量の貸与にすぎず、放出でなければ、供給タイト感は緩和しないとの見方が強い様子。

国内は2日分の外電入力となり、計1.70ドル高を受けて大幅高。ガソリン当限が上げ渋ったことから、期近は伸び悩んだが、期先は堅調に推移した。前日比290円〜900円。灯油当限はスポット価格の下落から反落し、期近は上げ渋ったが、期先は大きく買われた。前日比280円安〜900円高。原油はＮＹ高と円安を受けて大幅続伸。前日比160円〜690円高。

国内石油製品の供給統計では、ガソリンが前週比9583ｋｌ増の185万7183ｋｌ、灯油は同15万5038ｋｌ増の339万2211ｋｌとなった。灯油は13週連続で増加となったものの、9月末の適正基準とされる400万ｋｌには及ばず、仮に20万ｋｌの増加を続けても、400万ｋｌ回復には3週間はかかることになる。昨年同時期と比較すれば、29.4％減となっており、供給懸念は依然として強い。OPECのプルノモ議長は、今回の「アイバン」による供給障害やユコスの経営破たん問題から、増産可能な産油国は増産すべきとコメント。昨日コメントしていた戦略石油備蓄に関して、石油業者に貸与するという動きが早速出てきましたが、微量の供給では何らタイト感は緩和せず、選挙を前に再度何らかの動きが出てくると思われます。国内スポット価格はガソリン変わらずの40100円、灯油は280円安の41660円。やや上げ止まり、軟調に推移してきたスポット価格だが、これまで先安見込みから売られてきた期先には影響せず、サヤ修正を行っている状況。期近では、灯油買いのガソリン売りでサヤ取りしていた筋が、手仕舞いに動いたことも要因と思われる。本日でほぼサヤ修正完了の感じも受けるが、基調の強さは変わらない。元売りの10月仕切り価格や3ヶ月気温予報などに関心が強まる中、NYも49.40ドルを試す動きが予想されるだけに、流れに逆らわないことが大切だと思います。それでは、良い週末をお過ごし下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年8月分迄更新済み成績表
　　　　　　

9月22日（水）

9月21日のＮＹは続伸。ハリケーン「アイバン」による供給障害から、今週の在庫統計で原油の大幅減少が見込まれたことが買い材料となった。当限10月限は47.10ドルと47ドルを回復して納会。英石油会社BPがメキシコ湾岸に所有する製油所は、完全復旧までに2，3週間要するとのこと。エクソンモービルでは、原油日量1.8万バレル減産となっているとのこと。在庫統計の事前予想では、原油が550万バレル減、ガソリンは190万バレル減、留出油は110万バレル減とされている。

国内は続伸したＮＹを受けて、原油当限を除いて続伸して始まった。ガソリンは当限がスポット価格の下落を受けて、利食い売りが先行して軟化。期近もその動きから上げ渋りを見せた。期先では昨日のストップ高で買えなかった筋の買いから2，3月限が大幅高。前日比150円安〜740円高。灯油当限はスポット価格の下落から上げ渋り、期近に影響を与えたが、需要期限月は総じて大幅高。2，3月限に関しては、売り方の踏みも見られた。前日比220円〜900円高。原油は当限を除いて、小幅に続伸。在庫統計や祝日を前に利食い売りに圧迫され、上げ幅を縮小することになった。前日比70円安〜100円高。

昨日コメントしたサルファーフリー化の影響か、ストップ高で買えなかった2005年1月〜3月限に関しても、買われた様子。原油先物価格に対し、13000円ほど高く推移するのは妥当な所だと思われます。灯油はこれまでコメントしていたように、2月限が1月限に3月限が2月限にとサヤを寄せる動き。スポット価格はガソリンが800円安の40100円、灯油は700円安の38400円。ガソリンは10月限の納会後、当限と期先とのサヤを大幅に縮小することになったが、期先は需要拡大する限月。一方、灯油は不需要期限月だが、サヤだけ見れば、十分な幅を形成しており、期近が堅調に推移している間は、これ以上サヤを拡大することは考え難い。明日の国内は、秋分の日で休場となり、2日分の外電入力となる。そのＮＹは4日続伸、直近3日間の上げ幅は3.22ドル。在庫統計が予想通りなら、急伸からの利食い売りに圧迫されてもおかしくない。しかし、ハリケーンによる一時的は在庫減という声が多い中、買い材料に反応しやすい状況であることを認識しなくてはならない。49ドルから42ドルまで下降していた時とは、明らかに違う反応の仕方を見せている。今回、在庫統計の事前予想に対し、素直に反応せざるを得なかったのは、増減幅ではなく、在庫水準にあると思われる。先週15日は原油710万バレル減と2億7860万バレルとなり、2億8000万バレルを割り込んだ。相場そのものは「アイバン」の供給障害懸念の後退から0.81ドル安となったが、後に実際の障害から買われたわけで、0.81ドル安分は丸まる調整が必要であった。そのため、今回の3日間の上げ幅から差し引けば、2.41ドル高となり、買われ過ぎ感は和らぐのでないか。今週が予想通りの結果となれば、2億7310万バレルとなり、記録的な低水準であった昨年同時期の在庫量に近づく。大統領選挙が近づくため、リップサービスから売られる場面もあるだろうが、戦略石油備蓄の放出を除いて、供給問題を短期解決する策は見当たらない。昨年9月22日のＮＹ終値は26.96ドル、実に一年間で20ドル上昇したことになり、50ドル台を安く感じる時代もそう遠くないのでないか。ただ、ＮＹの動向ばかりに気を取られず、国内要因を照らし合わせることが大切。10月相場に向け、今後もいろんな角度からコメントを書きたいと思っています。それでは、良い祝日をお過ごし下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年8月分迄更新済み成績表
　　　　　　

9月21日（火）