1月31日（月）

1月28日のＮＹは急落。30日に控えているOPEC総会に対し、据え置き観測の強まりを嫌気され、売り方優勢に取引された。また週末以降、北東部の冷え込みが和らぐ予報となっており、ヒーティングオイルも大幅に売られることになった。CFTC報告によると、25日時点での建玉明細は、原油が前週比17925枚増の33850枚買い越し、ガソリンは同6289枚増の18022枚買い越し、ヒーティングオイルは同7003枚減の6319枚売り越しとされた。

国内はＮＹの大幅安を受けて、期先は軒並みストップ安で寄り付いた。ガソリンは当限を除く全限月が一時ストップ安まで売り込まれ、期先3本はストップ安で引けた。期近では、当限が大きく下げ幅を縮小したことを受けて、値幅一杯まで売り込まれることはなかった。前日比140円〜900円安。灯油は期先4本がストップ安で引け、期近は前日比480円〜890円安。現物市況が堅調に推移していることで、期近は下げ幅を縮小した。原油は当限が前日比30円安、他限月はストップ安。夜間取引が軟調に推移していることで、ファンド筋の利食い売りが殺到し、大きく値を削ることになった。

30日のOPEC総会では、生産枠(イラクを除く10カ国で日量2700万バレル)据え置きで合意した。また、2000年3月に設定したバスケット価格方式(22ドル〜28ドル)を一時停止することを決定。これは、20日連続でレンジを同一方向に超えた場合は自動的に50万バレル増減するという価格操作だったが、昨年の高騰では増産はされず、機能していないものであった。バスケット価格方式の一時停止により、事実上、切り上げる方向で合意した。イラクの国民選挙では、原油輸出に影響を及ぼす被害は起きなかったことで、夜間取引でも軟調に推移している。次回総会は、3月16日にイランで開催されることになっているが、OPECのアハマド議長は、「原油価格が下落する場合は、閣僚の電話会議を通じて行動を取る可能性がある」とコメントしている。また、同氏は「50ドルの原油価格は、経済成長の鈍化に役割を演じはしない」と、産油国が高値維持政策を望んでいることを意味すると受け取れるコメントを付け加えた。気象庁によると、30日から3日頃まで、全国的に冷え込みが厳しくなると予報されており、引き続き、灯油需要は堅調に続くと見られている。EIAの今後の見通しでは、春先までには北海油田やメキシコ湾の生産障害が解消され、新たな障害が起きない限りは、昨年秋のような上昇相場にはならないとしている。さて、据え置きで合意された今回だったが、次回には大幅な減産が打ち出される可能性もあり、価格帯の引き上げも下値を支える要因となりそう。ただ、数日の間にＮＹが45ドルを割り込む可能性も否定できず、気温による需要増減を注意深く見守る必要がある。今週一杯は気温が和らぐとされている北東部と冷え込みが激しくなるとされている国内。需給面の違いから、連動率が下がる週になると思われ、ＮＹ前日比を単純に換算した動きは少なくなるのではと個人的に思っています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年12月分迄更新済み成績表+Tpro,Zpro成績表
　　　　　　

1月28日（金）

1月27日のNYは小反落。天然ガス在庫が予想を上回る減少幅となったことやイラクの国民選挙による情勢不安などから買いが先行した。ロシアのユコス社は、輸出船に課せられる税金を支払うことが出来ないため、2月分の輸出停止を発表したことが買い材料視された。しかし、OPEC総会による据え置き観測や様子見ムードの強まりから買い方の手仕舞いも入り、相殺したかたちとなった。北東部では、土曜日から冷え込みが和らぐ予報となっており、弱材料視された様子。

国内はＮＹ安や夜間取引の軟調を受けて、総じて安く寄り付き、前場は方向感に欠ける動きのまま引けた。ガソリンの後場は、現物市場の上昇を受けて急伸。7月限を除いた全限月がストップ高まで買われた。灯油後場はガソリン同様に急伸。国内在庫の水準や来週から冷え込みが厳しくなるという予報から、需給引き締まり感が強まった。不需要期である期先3本がストップ高まで買われ、他限月は610円〜790円高。原油は小幅に続落。夜間取引の軟調さや円高基調を受けて、売り方優勢に取引された。ただ、後場からは製品高につられ、下げ幅を縮小して引けており、前日比70円〜310円安。

ＮＹは土曜日辺りから冷え込みが和らぎ、国内は日曜日辺りから全国的に冷え込む観測となっている。特に水曜日から週末までは、寒さが厳しくなる予報となっており、ＮＹとの連動性を下げている。ユコスによる2月分の石油輸出停止の報も当面の支援材料となるが、イラクの国民選挙による情勢不安は選挙後も払拭できず、2月に入っても下値を支える要因として取り上げられそう。選挙結果次第では、2月10日に予定されているサウジアラビア地方評議会選挙にも影響を与えそうで、依然として、テロによる石油施設への被害懸念が強い。さて、気になるOPEC総会だが、サウジアラビアのヌアイミ石油鉱物資源相は27日、「今回の総会で減産を決定する必要はなく、3月の総会かそれ以降まで待つ必要がある」とコメントし、「今回の臨時総会では、昨年12月の減産に注目し、実際に供給に影響を与えたかどうかを検討する」と付け加えた。市場は据え置きで合意されることを織り込み済みで、依然からコメントしていたように、材料の出尽くし感もなくなった。中国の石油需要拡大、イラク情勢、ナイジェリアのスト懸念、ユコス問題、サルファーフリーなど、当面支援材料が出揃っている。米国では昨年の春、特別ブレンドガソリンを特定の州、夏場限定の使用を義務付けることだけで、精製ラインのレベルアップから供給懸念が強まり、価格上昇した。通常ガソリンより排出ガスが少なく、環境にやさしいガソリンをドライブシーズンである夏場のみ使用するという政策だった。硫黄分が低いガソリンを生産するにあたり、軽質油原油から生産する米国でも供給懸念が強まった。国内の製油所は機能レベルが高く、限りなく無駄のないように石油製品を生産できるシステムになっているが、中質油原油から生産するため、コストは1〜1.5円上昇し、また、新日本石油製油所の点検による稼働率低下、ガソリン需要時期前の各製油所の定期修理が始まり、供給懸念はどうしても払拭しきれないのが現状。何より、現在のガソリン期先は最需要期の8月限だということを忘れてはいけない。原油価格の高騰が続く中、OPEC加盟国は重質油を主に輸出しているため、価格高騰の恩恵は受けていない。築50年以上の石油施設を持つ国もあり、設備投資に莫大な費用が掛かることも考えれば、価格の急落は何としても避けたいところ。OPEC総会の結果を受け、週明けから再度考えて行きたいと思っています。それでは、良い週末をお過ごし下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年12月分迄更新済み成績表+Tpro,Zpro成績表
　　　　　　

1月27日（木）

1月26日のNYは、在庫統計を受けて反落。原油在庫が予想を上回る増加幅となり、留出油在庫も予想より僅かに減少幅が小さかったことが弱材料視された。また、OPEC総会に対し、生産枠据え置きの観測が強まっていることやナイジェリアのスト回避の報が圧迫要因とされた様子。ただ、イラクの国民選挙を控えた情勢不安が下値を支える要因となっている。ガソリン在庫は増加予想を覆し、減少したことで買われている。EIA発表による原油在庫は前週比340万バレル増の2億9560万バレル、ガソリンは同230万バレル減の2億1470万バレル、留出油は同230万バレル減の1億2150万バレル、ヒーティングオイルは同210万バレル減の4700万バレルとされた。APIでは、原油が同366.3万バレル減の2億9602.7万バレル、ガソリンは同535.4万バレル減の2億1414.2万バレル、留出油は同422.2万バレル減の1億2189万バレル、ヒーティングオイルは同124.2万バレル減の4868.8万バレルとされた。

国内は、NY安を受けて反落して寄り付いた。ガソリンは、新日本石油の製油所2ヶ所が点検のため生産量が減少することで、期近中心に買い戻され、続伸となった。前日比140円〜660円高。灯油は期近が堅調。今週末から数日は気温低下が見込まれており、4週連続で在庫が減少していることも支援材料になっている様子。前日比70円〜630円高。原油は当限を除いて反落。夜間取引が軟調に推移していたことや円高を弱材料視した売りが入った。ただ、製品高につられ、下げ幅を縮小している。前日比170円安〜30円高。

　元売りによる2月仕切り価格が発表され始め、新日本石油は1.1円、出光興産は1.3円の値上げとした。灯油の不需要期入り、またはOPECの生産枠据え置きによる供給緩和など、急落は避けたい元売りはテコ入れを続けてきたが、効果があり過ぎた様子で、最近の上昇は歓迎できない状況になってきた。最近では、上値を牽制し、修正を図ろうとしている動きも見られる。ただ、根岸製油所は2月7日まで通油ダウン、麻里布製油所は今月31日まで稼動停止予定となっており、それを強材料視され、素直に買われた様子。本日は、ファンド筋も継続的に買いを入れており、売り方の踏みを誘っている。さて、OPEC総会を直前に控え、UAEは、生産枠厳守の意向を示した。昨日のコメントから変更があったのは、減産を支持していたベネズエラ、イランの2ヵ国も据え置き支持に回ったこと。サウジアラビアからは新しいコメントがないが、据え置きの姿勢を崩していないと思われる。仮に据え置きで合意した場合でも、内容が単なる据え置きだけではなく、3月にイランで予定している次期総会を待たずに、いくらまで価格が下落すればサウジのみ減産だとか、次期総会で大幅減産が限りなく濃厚となる内容であるかも知れない。3月の総会で、増産志向継続であるのはアルジェリア、ナイジェリア、リビア、そしてイラクと4ヵ国のみではないか。また、減産、増産の意見が分かれていても、価格の急落を避けたい姿勢は参加国共通のことであることを忘れてはいけない。それは元売りとて同じことである。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年12月分迄更新済み成績表+Tpro,Zpro成績表
　　　　　　

1月26日（水）

1月25日のＮＹは続伸。OPEC総会を30日に控え、減産から据え置き観測シフトしつつあることを弱材料に前場は軟調に推移した。コノコフィリップス社所有のルイジアナ州にある製油所で火災が発生し、生産が減少していると発表を受けたことで、後場から買い方優勢に一転した。今週の在庫統計の事前予想では、原油が前週比140万バレル増、ガソリンは同50万バレル増、留出油は同260万バレル減とされており、留出油在庫の大幅減少が下値を支える要因となっている様子。

国内はＮＹの続伸を受けて全面高。ガソリン当限は現物価格とのサヤ調整的な動きから売られ、一時は当限を含む期近4本がマイナスサイドで取引された。後場に入り、国内石油供給統計で、在庫が減少したことで、買い戻しの動きとなり、下げ幅を縮小した。前日比290円安〜630円高。8月限は840円下ザヤの39040円で発会となった。灯油は反発。ガソリン期近につれ安となり、上げ幅を縮小する場面も見られたが、在庫の減少を強材料に買い戻された。前日比420円〜700円高。8月限は150円上ザヤの35270円で発会。原油は反発。夜間取引は軟調だったものの、円安の動きと相殺するかたちとなり、おおむね堅調に推移した。前日比140円〜590円高。

　本日発表された国内石油供給統計では、ガソリンが前週比3万1469ｋｌ減の226万4830ｋｌ、半製品在庫は同7万8717ｋｌ増の325万7911ｋｌ。灯油在庫は同28万298ｋｌ減の337万456ｋｌ、半製品在庫は同11万7802ｋｌ減の74万9423ｋｌとされた。予想していたより、灯油在庫の減少幅が小さく、弱材料視された場面もあるが、減少を素直に強材料視した筋が多かった様子。また灯油は、半製品在庫が減少していることで、引き続き、来週も在庫が減少する見込みが高まった。さて、あるOPEC筋によると、サウジアラビアは生産枠据え置きを支持するだろうとのこと。生産量第1位の同国の発言力は高く、昨晩の前場では弱材料視された様子。ベネズエラやイランは減産を支持、ナイジェリア、アルジェリア、リビアなどはコメントこそないものの、輸出収入が伸びている同3ヶ国は減産を支持しないと思われ、むしろ増産を歓迎できる状況。しかし、今総会での増産合意は考えられず、現在の所、加盟国11ヶ国の内、減産支持している国はベネズエラ、イランの2ヶ国。サウジアラビアは据え置き、イラクを除く他の7ヶ国は増産すら歓迎できる状況であり、据え置きを支持すると予想される。昨日もコメントしたが、買い方が懸念しているのは、据え置き合意ではなく、強材料の出尽くし感ではないか。据え置きとされた場合、暖房油の需要期中は、次回総会での減産観測を下値支持要因に、気温低下や中東情勢などを材料に買い上がれる。減産が先送りされたほうが、上昇トレンドを描き易いのかも知れない。今回は、ファンドの買いに対し、大衆の売りの相場。昨日のコメント最後に記した通り、今のところ私の考えに変わりありません。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年12月分迄更新済み成績表+Tpro,Zpro成績表
　　　　　　

1月25日（火）

1月24日のＮＹは小幅続伸。週末の大雪を背景に、夜間取引では49ドルを回復していたものの、通常取引開始後から売り方優勢に取引され、一時は47.80ドルまで売られた。北東部の気温低下の予報が下値を支える要因となっており、後場からはヒーティングオイル主導で買い戻され、49ドル手前で引けた。今週の在庫統計の事前予想では、原油が前週比130万バレル増、ガソリンは同70万バレル増、留出油は同240万バレル減とされている。

国内は、ＮＹが小幅続伸となったものの、昨日の夜間取引にて織り込み済みで、期近安・期先高で寄り付いた。その後、売り方優勢に取引された。ガソリン当限は450円安の35600円で納会。他限月は買い方の手仕舞いが活発となり、後場からも下げ幅を拡大した。前日比450円から900円安。灯油当限は80円高の40490円で納会。他限月は期先中心に下げ幅を拡大した。ただ、堅調な納会を見せたことで、不需要期である期先でも、ガソリンと比べ下げ幅は限定的。前日比460円安〜90円高。原油は小反落。マチマチで寄り付き、夜間取引が軟調に推移していたことで、下げ幅を拡大した。前日比40円〜170円安。

ガソリンはサルファーフリー化により、現ガソリンの在庫処分に追われることになる。同じタンクに混合することはできず、3月末には各タンクで旧ガソリンと新ガソリンの入れ替え作業が行われる。その為、出荷は最低限となり、在庫は増えやすいが、需給面を照らし合わせたものではないので、増加＝弱材料とはなりえない。ガソリンは精製レベルが上がるため、年間出荷量が100万ｋｌ減ると言われている。米国でも同じ事があったが、夏場の需要期には生産が追いつかず、在庫減から買われる場面がありそう。さて、OPEC総会を控え、インドネシアのプルノモエネルギー相(前OPEC議長)は、生産枠据え置きを支持したコメントを発表した。ベネズエラ、イラン代表は、供給過剰との見解から減産を支持している。サウジアラビアは依然としてコメントを控えており、今後、総会前に発言があるとすれば、市場への影響性は高い。北東部の気温低下やOPECの減産観測を材料に買われてきたＮＹだが、50ドル手前で足踏み状態。急伸による利食いや高止まりからの減産観測の弱まりなど、50ドルが頭重い状態。ただ、一見、据え置きで合意なら売られるように思うが、逆に材料が持ち越しとなり、下値は限られる可能性もある。注意すべきは強材料の出尽くし感である。北東部の寒波も時間とともに和らぎ、イラクでは、国民選挙後も破壊活動が止まないだろうが、継続的過ぎることで、新規材料にはなりえない。ファンド筋がどちらに方向を傾けるかは、在庫統計の原油増を弱材料にするか、留出油減を強材料にするかで決まりそう。仮に、その後の総会で方向が逆となる合意内容であっても、結果的に、その影響で動いた値段帯は絶好の買い場、もしくは売り場になるのではないだろうか。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年12月分迄更新済み成績表+Tpro,Zpro成績表