6月30日（木）

6月29日のＮＹは続落。材料難から在庫統計に注目が集まっていたが、原油が予想を覆して増加したことが売りを誘った。EIAが発表した在庫統計では、原油が前週比110万バレル増の3億2850万バレル、ガソリンは同30万バレル増の2億1620万バレル、留出油は同170万バレル増の1億1320万バレル、ヒーティングオイルは同160万バレル増の4380万バレルとされた。予想以上に原油の輸入量が増加していた上に、稼働率が1.5％上昇の96.3％となり、原油、製品ともに在庫増加につながった様子。

国内は大幅続落。ガソリンは期先中心に売られる展開となり、期先2本は1000円以上の下げ幅を見せた。しかし、期近では7月からの元売りの仕切り価格引き上げに応じて、下げ渋りを見せ、全限月が48000円台となった。前日比590円〜1250円安。灯油は期先中心に売られ、一時は期先3本でストップ安まで売られた。手仕舞い売り注文が殺到し、投機性の高い期先に大きく影響が出た様子。前日比310円〜1000円安。原油は当限こそ下げ渋ったが、他限月は500円前後の続落。納会を控えた当限は35000円を維持したが、他限月は手仕舞い売りが活発となり、前日比30円〜590円安。

　EIAの原油輸入量は前週比79.4万バレル増の1097万バレルとなり、これは市場の予想を上回る結果となった。定修が終わりに近づき、製油所の稼働率が上昇し、製品在庫も増加した。前週比変化なしの予想だったガソリンが僅かに増加し、ガソリン主導で売られる展開となり、原油は57.50ドルを割り込んだ。以前お伝えしていたが、どうやらファンド筋は連休を強材料視しなかった。ガソリン需要の増加は在庫増加で打ち消し、ポジション整理を優先した。ともなれば、これまでの上昇トレンド後の下落率、下落幅、日柄を見ながら、水準を切り下げ、とりあえずの下値目標は55ドル。ファンド筋からすれば、ガソリン需要やハリケーンによる供給障害、テクニカル的な要因から8月には最高値を狙える位置で留まりたいようにも思える。20日にコメント済みだが、昨年10月25日の55.67ドル〜12月10日40.25ドルまでの下落率が27.7％。4月4日の58.28ドル〜5月20日の46.20ドルまでが20.7％と、どちらも20％以上、価格にして12ドル以上の下落となっている。56,55ドルと段階を踏み、50ドルも示唆され出すかも知れない。ただ、50ドルまで切り下げると8月に最高値達成は限りなく難しくなる。個人的には上値目標を60.89ドルとし、57.50ドルを割り込めば、トレンドが変わるとコメントしていたが、さて今後はどうなるか。とりあえず、57.50ドルから55ドルまでの下降トレンド入りと見ているが、55ドルを割り込めば、上記同様の下降トレンド入りとなる可能性が高い。2営業日で3.28ドル安となったＮＹだけに、自律反発も見られるだろう。今晩になければ、明晩によりその確率が上がるが、57ドルからの反発と55ドルからの反発ではインパクトが違う。仮に2,3営業日続落し、自律反発の確率が高まっていく上で、55ドルから反発すれば、買い戻しが急がれるが、仮に今晩、明晩に57,56ドル辺りからの反発であれば、戻り売り有利の展開となるだろう。精神的には下げ幅をあまり期待せず、いつでも素直に転換できる心構えでいたほうが良い。国内は元売りの小売価格引き上げの影響から、当限中心に下げ渋っているが、投機性の高い期先はＮＹの影響を受けやすい。国内は国内の需給があるわけで、期先は行き過ぎる相場となりやすく、ＮＹに反して修正が求められる展開も来週末には見られると考えていますので、随時その辺りもコメントしていくつもりです。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
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6月29日（水）

6月28日のＮＹは急落。材料難や高値警戒感から、ファンド筋に利食い売りが活発となり、一時は57.90ドルまで売り込まれた。これまでの3営業日で原油価格が4.9％上昇しており、在庫統計を控え、ポジション整理から売り圧力が強まった様子。インドネシアのプルノモ・エネルギー鉱物相は、OPECは近日中に生産枠を引き上げる可能性がある、とコメントした。今週の在庫統計の事前予想では、原油が前週比140万バレル減、ガソリンは同変わらず、留出油は同150万バレル増とされている。

国内はＮＹの急落を受けて全面安。ガソリンは全限月がストップ安まで売られる場面もあったが、当限が下げ幅を縮小したことで、期近中心買い戻される動きも見られた。結果、期先4本がストップ安となり、前日比550円〜1000円安。灯油は全限月がストップ安で寄り付き、期近中心に下げ幅を縮小した。結果、期先のみ1000円安となる前日比670円〜1000円安。原油は大幅安。夜間取引が下げ渋っていたことや中東原油の下げ幅がＮＹに比べて小さかったこともあり、製品ほど売り込まれることはなかった。円安基調の流れの中、ドル/円で110円を回復したことや来月1日に納会となる6月限が下げ渋ったことが下値を支える要因となった。前日比100円〜830円安。

本日発表された国内石油供給統計では、ガソリン在庫が前週比2万2003ｋｌ減の209万8276ｋｌ、半製品在庫は同2万5402ｋｌ減の330万6814ｋｌ。灯油は6万3794ｋｌ増の203万9310ｋｌ、半製品は同9901ｋｌ減の63万249ｋｌとされた。稼働率は0.6％上昇の94.2％。ガソリン輸入量はは前週比4263ｋｌ増となる7万2899ｋｌとなったにも関わらず、在庫減少につながった。さて、今晩のＮＹが在庫統計をどう捉えるかがポイント。月末、四半期末、3連休と重なる今週末。連休を強材料視するか、四半期末からポジション整理を更に進めるか判断が難しいところ。私が1つの目安として上値目標を割り出した60.89ドルを高値で上抜いた翌日の急落となった。本日の国内は、在庫統計を控えるＮＹへの様子見もあってか、ＮＹが天井をつけたとは受け取っていない感じの相場だった。製品では現物と当限のサヤが急激に縮小し、元売りの引き上げを材料に当限が下げ渋り、まして納会直前の原油当限も同様の動きとなっており、4月限納会値の32240円を大きく上回って納会することはほぼ確実。35000円台での納会となれば、製品期近は47000円近辺で下げ渋りを見せる展開が予想される。ＮＹに話を戻すが、在庫統計の予想では、ガソリンが変わらずとなっており、昨晩のＮＹは原油減を材料視せず、増加しなければならない最終時期のガソリンの増減なしも無視されたかたち。見直されれば、下値は限られ、そうでなければ、55ドル辺りまで下値を試す展開となるのではないか。連休に対し、ガソリン需要増より、ポジション整理というかたちで動くようであれば、再度60ドルが抵抗線となり、緩やかな下降トレンド入りとなるのではないか。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
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6月28日（火）

6月27日のＮＹは続伸。イランの大統領選で勝利したアハマディネジャド氏は、原子力エネルギー開発を継続する見通しとなっており、ブッシュ大統領がイランによる核兵器の追求に対し、「容認できない」と表明したことで、2カ国間の関係に緊迫感が出た。OPEC議長が、日量50万バレルの増産についてはひとまず見送るとしたことが支援材料となった様子。また、フィラデルフィア州にある製油所でトラブルが起きたとの噂が流れ、高値で61ドル手前まで買われる展開となった様子。

国内は、ＮＹの続伸や海上スポット価格の大幅上昇を受けて上伸して始まった。ガソリンは反発。前場ではファンド筋の手仕舞い売りから全限月がマイナスサイドまで売られる展開となったが、後場からは基調を持ち直し、地合いを引き締めた。前日比280円〜570円高。灯油は期近安・期先高。海上スポット価格が急伸したが、当限とのサヤは大きく、ともにサヤ修正する動き。当限の影響から期近がマイナスに転じたが、需要期の期先2本は買われ、一時はストップ高をつけた。前日比300円安〜770円。原油は続伸。円安を好感した買いも入り、中東原油が買われたことも強材料視された様子。前日比70円〜570円高。

本日の海上スポット価格は、7月からの元売りの価格引き上げを意識されて急伸した。ガソリンは3100円高の48400円、灯油は3300円高の47400円となり、当限とのサヤを大きく修正した。それでも灯油当限とは2000円以上のサヤがあったことで、当限からサヤ修正の動きも出た様子。期先と当限とのサヤが拡大し、精製コストを考えれば、需要期限月は多少十分過ぎるサヤとなっている。前場の急落においては、ファンドの利食い売りが主な原因。ガソリンが約2000枚、灯油は約1000枚ほどの注文はあったと予想される。そして、安いところで再度買いを入れ、プラス圏で引けるわけだから、パワーの凄さには圧倒されます。さて、20日のコメントで、「最高値更新の際に以前の最高値からの上げ幅を見ると60.89ドル辺りが上値目標、また日柄で単純計算すれば、63.7ドル前後となる」と書きました。昨晩のＮＹは高値60.95ドルと、とりあえずは1つの目標は達成された感じです。在庫統計を控え、今晩のＮＹは利食い売りに押される展開ではないかと考えていますが、終値で60ドルを割り込んでも、そこから大きく相場が崩れていく可能性は低いと思います。インドネシアのプルノモ鉱物相は、OPECは余剰生産能力の95％を使って生産している、とコメント。OPECの余剰能力の乏しさ、米国の精製能力の不足、今週末からの3連休、米国とイランとの関係と相場を支える材料、ファンドが持ち上げ易い材料ばかりが目立ち、主だった売り材料が見当たらない状況。OPECが追加増産に踏み切ったとしても、一過性の売り材料に過ぎず、高値高騰から消費減退、在庫増加につながるには時間を要する。仮にそうなった頃にはハリケーンによる供給障害懸念がピークを迎えることになる。頭と尻尾は何とやら。慌てず、相場に対応することが重要なポイント。本日のガソリン、灯油の新規売りは売りの回転率を悪くした。前回の原油ほどの数値ではないが、以前コメントして翌日にそうなったように、製品は下げ難くなったはずである。原油は本日の上昇でフラットな状態。在庫統計の事前予想が明日にも公表されるが、強材料視されるような内容であれば、売り方の手仕舞いが急がれ、基調をより強める結果になると考えている。

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6月27日（月）

6月24日のＮＹは小幅に続伸。夜間取引中から数回60ドルをつけたものの、上抜くことができなかった。OPEC側が週末に日量50万バレルの増産について協議を再開するとの見方も上値を重くした様子。CFTCによる21日時点の建玉明細では、原油が前週比7284枚増の19847枚買い越し、ガソリンは同8029枚増の2万9883枚買い越し、ヒーティングオイルは同201枚減の4834枚買い越しとなった。

国内は総じて続伸して始まった。週末のＮＹは夜間取引中に織り込んでいた範囲だったが、週明けの夜間取引が60ドルを上抜いたことが強材料視された。ガソリン1月限は40円上ザヤの51320円で発会。期先中心に買われ、12月限は21日の高値50760円を上抜いた。しかし、期近が下げに転じ、期先も売られる展開となった。結局、大幅安となり、前日比650円〜1000円安。灯油1月限は250円上ザヤの55400円で発会。ガソリン以上に買われる転回だったが、高値警戒感やガソリンの下げの影響から売られて反落。前日比390円〜700円安。原油は、製品安の影響は限定的となり、夜間取引の堅調さを受けて続伸。前日比30円〜260円高。

　イランのエブラヒーム・シェイバニー中銀総裁は、OPEC加盟国は最大限の水準で生産しており、世界の需要増加に合わせて生産高を引き上げることは難しい、とコメントした。同国の大統領選では、米国側が政策上有利とされていたラフサンジャニ氏が敗れ、テヘラン市長のアハマディジャド氏が当選した。今後、新政権と米国との石油政策に関心が集まるところである。また、ベネズエラのチャベス大統領は、同国と共同事業している外国の民間企業に対し、輸出より国内への供給を優先させなければ、契約を打ち切る可能性がある、と警告し、これらが支援材料となっている様子。国内では、週末にコメントしていたガソリン12月限50760円、灯油12月限55000円を上抜いた。これを上抜きできなにようだと、市場に天井感が出るとの声が多かったが、後場半ばからは一転して利食い売りが活発となり、結局高値を維持できなかった。ＮＹチャートでは、23、24日続けて、高値60ドルで止まり、抵抗感の強さを感じたものの、週明けの夜間取引では、上抜き60ドル以上で推移している。本日の国内はそれに連動して始まったが、結果、利食い売りに圧迫される展開。原油や軽油の動きと比較すれば一目瞭然だが、本日のガソリン、灯油はファンド筋の影響が大きい。利食い売りが売りを誘う展開となった。今週のＮＹは、3連休を控え、ガソリン需要増大から大崩は考え難い。在庫統計は、恐らく原油減、製品増だろうが、ガソリンは微妙なところで、減少予想で固まれば、買われやすい。国内でも7月の仕切り価格を昭和シェルが3.5円引き上げを発表、他社も3円以上の引き上げとなる公算。本日の国内は、ＮＹが通常取引終了後も60ドル以上かどうかを見極める動き。以上、以下どちらにせよ、明日も値動きが荒そうである。

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6月24日（金）

6月23日のＮＹは大幅反発。主だった材料がなかったが、前日の原油在庫が減少したことが支えとなり、製油所の精製能力が不足する懸念が強いことから買い方優勢に取引となった。この日のガソリン、ヒーティングオイルは急伸し、原油を押し上げる材料となったが、原油は8月限が4月4日に記録した高値60.02ドルを上抜きできず、引けにかけては上げ幅を縮小した。

国内は全面高。ガソリン当限は990円高の49130円で納会。ＮＹ高もあり、市場が予想していたより高く取引された様子。後場から上げ幅をより拡大し、一時は期先3本がストップ高となったが、引けにかけては12月限のみとなり、前日比640円〜1000円高。灯油当限は1300円高の50290円で納会。他限月は後場から全限月がストップ高まで買われ、ＮＹ高と当限の高納会が材料視されたようだった。原油は当限が240円高、他限月がストップ高。期先3本が一代高値を更新し、11月限は上場来高値を更新した。

　昨日のコメントで、ＮＹが2営業日以内に60ドルを超えなければ、というお話をしました。結果、高値で60.00ドルを記録しましたが、4月4日の高値を上抜くことができず、判断が微妙なところ。今晩にもはっきりと更新してくれたほうが、今後の展開としてわかりやすいところです。そして、国内原油ですが、これは製品より早い時間にストップ高となった理由は昨日のコメントの通りです。同じ下落においても、転売と新規売りとでは回転率が違います。今回の原油は、20日から随分新規売りが目立っており、本日はなるべくしてなった動きです。本日付で、随分修正されましたが、それでも回転は効いていないほうです。ＮＹは7月4日が独立記念日で休場。3連休を控え、ガソリン需要が増大することで、来週末は売られづらい。OPECは追加増産の協議に入るだろうが、増産は一過性の弱材料に過ぎず、余剰能力がなくなることで、強材料視される可能性が高い。夜間取引でも、2度60.00ドルをマークしたが、超えるまでには至っていない。仮に今晩のＮＹが反落したとして、60.02ドルを越えてからとそうでないのとでは、同じ下落幅でもインパクトが違う。主だった売り材料が出ることが考え難く、実際は無いと言って良いほどで、ガソリン価格高騰から、消費減退、在庫面に反映するにはまだ時間が要る。最高値更新の際に以前の最高値からの上げ幅を見ると60.89ドル辺りが上値目標、また日柄で単純計算すれば、63.7ドル前後となる。20日のコメントを読み返して頂きたいが、トレンドは遅かれ早かれ変化する。依然として上昇トレンド中で、売りを慕う投資家が踏み上げ相場を築き上げるように、ファンドに上手く描かれている。しかし、何れは転換する。その期を逃さぬように注意しながら、トレンドを追いかけたい。決して、値頃での売買はしてはいけない。これまでの50ドルや60ドル到達時も、その5〜10ドル手前から市場では噂され、予想され、目標となり、現実となってきた。今は70ドルが噂されており、実際は別として、可能性を認めた上でトレードする必要がある。仮に今夜のＮＹが60.02ドルを上抜いて引けた場合、在庫統計がポイントとなる。これまでは在庫内容は別として、理由をつけては買い上がってきた。材料があるから買うのではなく、買うから材料を取上げている相場であった。しかし、上値を到達すれば、変化してくる。また、7月に入ると、気温も問題。高ければ、クーラーを使い、ガソリン需要が高まる。国内ガソリンにおいても、このまま空梅雨であれば、在庫面に影響してくるはずである。来週のガソリンは、6月21日高値50760円、22日安値48330円のレンジをどちらに越えるかが焦点となりそうである。灯油は目先55000円を越えるかどうかではないだろうか。それでは、良い週末をお過ごし下さい。

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