8月31日（水）

8月30日のＮＹは大幅続伸。ハリケーン「カトリーナ」による被害が次々と報告される中、ガソリンが暴騰。一時は値幅制限に触れ、5分間の取引中断後の再開となるなど、明日に納会を控え、9月限が最高値を大幅に更新。原油も高値70.85ドル、終値69.81ドルと最高値を更新した。メキシコ湾岸にある製油所は、生産量の95％が停止に追い込まれる結果となり、内容としては、製油所9ヶ所が操業停止、4ヶ所が減産、また6社の採掘リグが大波や暴風によって、流されるか沈没したとのこと。ルイジアナ州では、予想より被害が小さいとされながらも、3ヶ所の製油所が浸水の被害を受けているとのことで、復旧のメドは立っていない。今週の在庫統計の事前予想は原油が前週比30万バレル増、ガソリンは同120万バレル減、留出油は同140万バレル増とされている。

国内はＮＹの急伸を受けて両製品は全限月がストップ高、原油は当限以外の全限月がストップ高で始まり、引けにかけては全限月がストップ高を外れての大幅反発となり、前日比140円〜920円高。

　本日発表された国内在庫では、ガソリンが前週比4万481ｋｌ増の200万9576ｋｌ、灯油は同12万4682ｋｌ増の353万7953ｋｌとされた。稼働率は3.1％低下の90％。昨晩のＮＹは、「カトリーナ」による被害報告を受けて急伸。特にガソリンの供給懸念が一気に強まり、25セントの値幅制限まで買われ、取引中断。再開後も買い意欲は衰えず、結果41.39セント高の247.45セント。ベネズエラ国営製油公社の米子会社は、米政府に対し、25万〜50万バレルの戦略石油備蓄の貸与を要請した。昨年、「アイバン」による被害から、計540万バレルの戦略石油備蓄の貸与をした政府だが、昨年と違い、今年は貯蔵スペースが一杯の状況であるため、貸与可能な量は十分ではある。ガソリンの最需要期は9月5日までとされるが、暖房油ほど季節的に需要が減少することはなく、ガソリンから暖房油に生産量をシフトしていく時期がずれ込めば、それだけ暖房油への供給懸念も強まる。今回の強材料は一過性のものではなく、来年、暖房油の不需要期入りするまで長引く公算が高く、70ドルところではなく、80ドルさえ視野に入ってきた。直接的な被害がない製油所でも、点検作業は必要とされ、再開までに最低でも1週間は必要となるだろうし、最短で再開したとしても、ハリケーンによる影響から何らかのトラブルが出やすいのではないか。極端にサヤを拡大したガソリン9月と10月だが、製油所の再開が遅れる観測が強まれば、10月限がサヤを寄せていくことは間違いなく、昨日のガソリンの上昇幅に対し、連動しきれていない原油においても大幅に買われる場面も見られそう。今週の在庫統計分は今回の被害分は含まれておらず、来週分を見越した動きになるはずで、ガソリンの増減に関心が強まっている。2週連続で予想以上の減少となっており、今回においても個人的には120万バレル以上の減少幅となっても不思議でないと見ているが、市場のパニックを避ける為、ある程度予想範囲内におさまる報告がなされるのではないかと、深読みかも知れないが、そう考えているのが私の本音である。先週末に、今週分はガソリンと灯油のサヤを中心のコメントでとしていましたが、今回のハリケーンにより、内容を変更してコメントしておりますので、ご了承下さい。

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8月30日（火）

8月29日のＮＹは反発。ハリケーン「カトリーナ」によるメキシコ湾岸にある製油所への被害懸念から買われ、夜間取引で70.80ドルを記録した。通常取引に入ると、「カトリーナ」がカテゴリー1に引き下げられたことや戦略石油備蓄が放出される可能性が出始めたこともあり、利食い売りから大きく上げ幅を縮小し、1.07ドル高の67.20ドルで引けた。メキシコ湾近辺にある製油所の生産量は通常の92％に当たる日量140万バレル相当が停止し、天然ガスにおいても通常の83％に当たる日量83億立方フィートが停止した。

国内は総じて反落。ガソリンは反落して寄り付き、期先を中心とした買いから、全限月がプラス圏に転じる場面も見られたが、引けにかけては再度売られた。前日比300円〜1080円安。灯油は安寄りから買い戻されるも基調を維持できず、前日比40円〜480円安。原油は期先中心に大幅反落。円安や夜間の堅調さを材料に下げ幅を縮小する場面もあったが、前日場中の夜間から見れば、2ドル弱下げていることになり、製品安もあって大幅反落となった。前日比130円〜1010円安。

　昨年の「アイバン」に匹敵する大きさであった「カトリーナ」。「アイバン」による被害の総合計は、石油が4380万バレル（年間生産量の7％）、天然ガスが1723億立方フィート（同3.9％）であった。今回の「カトリーナ」による減少分は、29日までで石油が313万バレル、天然ガスは154億立方フィートとされており、今後の被害報告や再開へのメドが気になるが、直接的に被害がなくとも、点検から少なくとも1週間は必要とされるはずで、減少幅は拡大していくことには間違いない。石油大手アパッチ社では、「アイバン」による影響から、完全復旧するまで1年を要しており、今回も同様レベルの被害となれば、先高感は一層強まるはずである。昨晩のＮＹは通常取引で大きく上げ幅を縮小したが、被害懸念から再度基調を強めている。政府側は、石油会社からの要請があれば、戦略石油備蓄貸し出しを検討するとのことだが、これは昨年同様の事で、大きな圧迫要因には及んでいない。また、OPECは9月19日の総会で、生産枠を引き上げる可能性を示唆。余剰生産能力からなる日量200万バレルの活用が検討されるとのことだが、依然同様、余剰能力がなくなることで、市場では逆に強材料視される公算が高い。また、増産される大半は重油であり、軽質を好む米国製油所からすれば、需給緩和には至らないはず。昨日もコメントしたが、今回の在庫統計では「カトリーナ」による影響分は含まれない。若干、ハリケーンを懸念されていた26日分は含まれることになるが、操業停止に追い込まれていたわけではなく、影響はゼロに等しい。来週分を見越した動きから、今週分のガソリンには通常より材料視されるはずであり、関心が暖房油へと移り変わるにはもうしばらく時間が必要となってきた。今後は冬季の気温予報にも注意が払われるが、気象庁が8月25日に発表した11月の気温予報では、東北、北海道が平年並み、それ以外は平年並みか高いとされている。ただし、9月、10月においては東海から北海道までが平年並みか高い、近畿から沖縄までは高いとされていることから、現時点では暖冬の見方で材料視されるのではないか。

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8月29日（月）

8月26日のＮＹは急反落。序盤はハリケーン「カトリーナ」による製油所への影響が懸念されて買い方優勢に取引された。ハリケーンセンターによる予報で、フロリダ半島南部からメキシコ湾東部に北上するとされたことで、製油所を直撃する可能性がなくなり、上げ渋りを見せていたが、一部の施設では従業員が避難しており、下値を支える要因となっていた。しかし、前日に記録した最高値まで0.05ドルまで買われながらも、更新できなかった動きや週末要因が重なり、引けにかけては利食い売りが加速し、引けまでの15分ほどで1ドル以上売られる展開となった。

国内は週明けのＮＹが急反発したことから、軒並みストップ高で寄り付いた。ガソリンは全限月が1500円幅のストップ高で寄り付き、序盤に外れる場面も見られたが、それ以外は終始張り付いたままの状態が続き、引け間際に当限のみ1480円高と外れて引けることになった。灯油は当限を除く全限月がストップ高で寄り付き、その後、当限も値幅一杯まで買われ、そのまま引ける展開。原油は当限を除く全限月がストップ高で寄り付き、引けにかけては期先のみ外れて引けた。当限は納会を控え、頭の重い状況が続いており、本日も一時は4万円台回復となったが、維持できず、安値引けとなる180円高の39830円で終えた。

本日のＮＹは急反発し、一時は70.80ドルまで買われた。ハリケーン「カトリーナ」が勢力拡大した上、メキシコ湾の石油施設が集中する地域に達したことから、最高値を大幅に更新した。閉鎖に追い込まれた製油所の総生産量は日量63万3000バレルとされており、これはメキシコ湾付近の製油所が1日で生産する量の42％に当たる。ルイジアナ州南東部では、計7ヶ所の製油所が閉鎖され、７ヶ所で日量合計144万9000バレルの生産量がストップ。これは全米全体の生産量の8.5％に相当する。「カトリーナ」はカテゴリー5に引き上げられ、昨年の「アイバン」とほぼ同じ進路を辿っており、進路的にも昨年の被害や急伸の記憶がよみがえさせられる状況となっている。個人的に気になっているのが、ルイジアナ州南部で洪水が起きれば、回復に数ヶ月かかることもあるということ。夜間は最高高値70.80ドルを記録した後、徐々に水準を切り下げ、69ドル半ば辺りで推移している。週末に1.36ドル安の66.13ドルで引けたが、国内からすれば、ＮＹ25日終値67.49ドルからの上昇と受け取ることになる。高値までは3.31ドル高だが、国内大引け時点の夜間が69.76ドルだから、2.27ドル高となる計算となり、本日のストップ高でほぼ織り込めた感じはある。ただ、70ドルを越えたというインパクトは強く、今後の在庫統計にも影響が出てくることは間違いなく、市場には上げ足りなさが残るか。操業停止による生産量の影響から買われたものの、石油施設への直接的な被害がなければ、31日にも再開見通しが立つと思われ、そうなれば、利食い売りが活発となる可能性もある。ただ、今回の在庫統計には、「カトリーナ」による影響分は含まれず、来週分を見越した動きになることは間違いない。ハリケーンに関係なく、今週のガソリンが減少する可能性は高いわけだが、仮にそうなれば、通常より強材料視される可能性は高い。さて、国内元売りは、9月の仕切り価格を2円〜2.1円引き上げると発表した。在庫面では、灯油の積み増しペースが順調。昨年より約1ヶ月早いペースであり、9月上旬には400万ｋｌ回復はまず間違いないとされている。国内で一番に需要が動き出す北海道のタンクでもほぼ満杯状態であり、10月に入れば、徐々に需要が増えだすが、それまでは積み増しペースが落ちることは考え難い。ＮＹに連動しつつも、国内独自の材料から今一度連動率を下げる可能性が高まってきた。中東原油への依存度や製油所の生産能力が違うわけで、それなりに中東産もＮＹ原油に連動するが、常にＮＹに連動することはない。価格高騰により、中国が購入を控えている影響もあり、中東産とＮＹとのサヤは拡大に向かう公算が高く、ＮＹに先行して売られる可能性を高めながら、買われた本日と言える。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
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8月26日（金）

8月25日のＮＹは小幅続伸となり、高値、終値ともに最高値を更新。夜間で68ドルを記録したＮＹだったが、ハリケーン「カトリーナ」がメキシコ湾には向かわない見方が強まり、手仕舞い売りから一時は66.40ドルまで売り込まれた。しかし、メキシコ湾岸にある一部の製油所では、非難の準備が進められているとのことや前日のガソリン在庫の減少が材料視された。また前日に、シェルがカリフォルニア州に所有する製油所でトラブルが発生したが、同州にテソロ社が所有する製油所でも火災が発生し、ガソリン生産への影響が懸念されたことで、ガソリンが買われ、原油も連れ高となった。

国内は大幅反落。ガソリンは安寄り後に期先中心に買われ、プラスサイドの場面も見られたが、前日大引け、本日前引けの後味の悪さが嫌気され上、週末要因重なり、手仕舞い売りが活発となった。結果、期先3本がストップ安まで売り込まれ、前日比270円〜1000円安。3月限は1040円上ザヤの58300円で発会し、57720円まで値を下げて引けた。灯油は総じて大幅反落。2月限はプラス圏まで買われる場面もあったが、前日から期近の頭の重さには変化がなく、手仕舞い売り中心の商いとなった。前日比890円〜1200円安。3月限は1190円下ザヤの57490円で発会。原油は期先のみ続伸、他限月は小反落。ＮＹが小幅続伸したが、前日の大引け時点の夜間と変わらず、円高や製品安から値を削る展開。前日比130円安〜20円高。

　ＮＹが高値、終値ともに最高値を更新したものの、国内は頭の重さが鮮明となり、ハリケーンによる障害懸念を先行して払拭した展開となった。連日、激しい値動きを続けており、週末によるポジション調整も活発となった。さて、これまでコメントしてきたように、米国のガソリン最需要期は9月5日の労働者の日まで。来週後半にはその辺りが弱材料視されるだろうが、ガソリン在庫が2週で計820万バレル減したことは下値を支える要因である。今後、ガソリンから留出油、ヒーティングオイルに関心が強まるとお伝えしたが、今週にはその転換の動きは見られず、ファンド筋が長期上昇トレンドを描き続ける姿勢は窺えた気がする。70ドル到達には一旦調整が必要と思われ、下がれば下がるほど反発勢力が強まる相場と踏まえた上で、下降トレンド時は丁寧に売っていく必要がある。来週のＮＹは調整入りの可能性が高いと個人的に考えているが、新たなハリケーン、製油所のトラブルが発生する可能性は無いより有るほうが高い。下値支持線を65ドルに置くことには成功しているわけで、今晩のＮＹが小幅安程度なら、売りを先行した国内は月曜日に買い戻される展開も予想できる。元売りによる9月の仕切り価格の引き上げ観測も強く、当限が地合いを引き締めてくれば、期先に買い易さが生じるだろう。来週のポイント日は、国内で31日。今週と違い事前予想を織り込んでくるであろうＮＹ、国内在庫の発表、月末要因と材料が重なる日である。9月相場は、関心がガソリンから暖房油に変化していく時期であり、ガソリンそのものだけではなく、灯油価格と比較した上でガソリンを見極めていかなければならない時期に差し掛かる。この辺りを中心に来週は書いて行きたいと思っています。それでは、良い週末を。

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8月25日（木）

8月24日のＮＹは大幅続伸。この日発表された原油在庫が予想以上に増加したことを嫌気され、序盤に65.30ドルまで値を下げたものの、ガソリン在庫が大幅に減少したことを受けて、前場半ばから急伸した。また、前日にカリブ海に発生したハリケーン「カトリーナ」が、フロリダ州に上陸する見通しが強まったことから、原油は高値、終値ともに最高値を更新することになった。EIA発表の原油在庫は前週比180万バレル増の3億2290万バレル、ガソリンは同320万バレル減の1億9490万バレル、留出油は同140万バレル増の1億3250万バレル、ヒーティングオイルは同90万バレル増の5540万バレルとされた。

国内はＮＹの急伸を受けて、灯油当限以外が全面高で寄り付いた。ガソリンは期先中心に大幅高で始まり、一時は10、2月限がストップ高まで買われた。その後、高値ベースの最高値を58ドルまで更新した夜間だったが、ジリジリと上げ幅を縮小し始めた動きを受け、高値から離れる展開となった。前日比310円〜1270円。9月限は960円高の54350円で納会。灯油は期先中心に買われて始まったが、当限が970円安の51250円で納会するなど、期近から基調が弱まり、期先においても上げ幅を縮小した。結果、期近安・期先高の前日比970円安〜390円高。原油は当限以外がストップ高で始まったが、夜間の軟化や円高から上げ幅を縮小。前日比170円〜730円高。

本日の国内は期近限月の買い玉を手仕舞い、期先に乗せ換える動きが鮮明となり、期近が上げ渋る一方で、期先は買われやすい展開となった。海上スポット価格は、ガソリンが400円高の53300円〜53900円、灯油は変わらずの48900円〜49500円。元売りによる生産調整から、需給引き締まり感が強まる見方から、ガソリンは素直に買われたが、灯油の受け越しは弱かった。需要期入りまでの期間があり、貯蔵スペースは満杯状態だったことが要因と考えられ、当限の軟調さに加え、期先では6万円台への抵抗もあった様子。さて、昨晩のＮＹだが、やはり事前予想を織り込んでいなかった動き。製油所の稼働率は低下し、原油は増加、ガソリンは大幅に減少し、2週で計820万バレル減という数字が材料視された。また、シェルがカリフォルニア州に所有する製油所でトラブルが発生、詳細は不明だが、ハリケーンに接近同様に買い材料となった。そのハリケーンだが、予報では26日から27日かけてフロリダに向かい、27日にはメキシコ湾へと向かうとのこと。ハリケーンの規模は別として、進路的に製油所への供給懸念が一番強まるコースを辿っており、今晩のＮＹは幾分利食い売りも出るだろうが、売りづらい要因である。27日には勢力を弱める予報となっているが、進路沿いにある製油所の作業員は避難、減員する可能性は高く、生産量への障害懸念が強い。最後に、数年前までの原油価格と見比べれば、随分高いように見えつつも、これは数字のマジックで、物価変動を考慮すれば、現在の60ドル台という価格は決して高いわけではない。最高値を更新し続けているが、これはあくまでも数字そのものであり、現在のお金の価値で過去を統一して換算すれば、最高値更新はしていないことになる。どうしても大衆筋の多くは、国内でガソリンが商品先物として上場した当時、それ以来のＮＹ原油価格と現在の価格を比較して、割高感を感じ易いが、もっと過去を遡る必要がある。また、同じ前日比1ドル高安でも、20,30ドル台の1ドルと今の1ドルとは違う。数字そのものではなく、パーセントや物価指数を考慮した実質値で見なくてはならなく、99年上場以来の製品価格と比較した値頃感だけでは売ってはならない。

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