相場雑感　
　　　　

6月30日（金）

29日のＮＹは大幅続伸。前日の在庫統計を材料視した買いや連休のガソリン需要の伸びを期待した買いから、ガソリン主導で73ドルを回復。連休を控え、週末は短縮取引となることから、早めにポジションを整理しようとする動きも見られ、売り方の買い戻しが活発となった様子。Ｇ8外相は、イランに対し、包括的見返り案に対する回答を7月5日まで求める共同声明を発表。これに対し、イラン政府交渉担当者のラリジャニ氏は、我々に対して強硬なアプローチをすれば、何ら成果を得られないだろう、とコメントした。この日、FOMCが政策金利を0.25％利上げし、その後の声明で、今後の引き上げには慎重な姿勢を示したことから、投機面に対する圧迫要因がやや後退した様子で、株価も上昇に転じた。

国内は総じて続伸して寄り付いたものの、急速に進んだ円高や週末のポジション整理、上げ渋りを見せたＮＹを背景に上げ幅を縮小する展開。ガソリンは期近中心に上げ渋り、9月限のみ小反落、他限月は小幅続伸。前日比40円安〜270円高。灯油は期先中心に大幅高で寄り付いたが、引けにかけて上げ幅を縮小。期先ではマイナスサイドは免れたものの、1月限は安値引けとなった。結局、11月限のみ30円安と小反落し、他限月は変わらずから280円高。原油は小反落。ＮＹ高を受け、続伸して始まったものの、急速な円高や製品が上げ幅を縮小したことで、後場からはマイナスサイドに転じた。期先では始値と高値が同じ49970円となり、5万円を試すまでには及ばなかった。前日比変わらず〜90円安。

　ＮＹはこれまで指摘してきた目先の上値目標であった12日高値72.32ドルを上抜き、高値近辺で引けている。28日にコメントしたように、連休後に再開するＮＹは利食い売りが出やすいと思われ、7月相場はやや軟調なスタートになるかもしれない。それを先読みしたか、円高を素直に弱材料視したのか、投機性の高い製品期先も利食い売りが活発となった様子。基調は変わらずの上昇トレンドだが、ＮＹ連休明け前となる3,4日、特に4日は注意したい1日と思われる。これまでは、貴金属や株式の下落に影響を受けてきた石油相場だが、今後は再度石油相場に資金流入の動きが始まると思われ、底堅い動きが予想される。連休に備えたショートカバーから大幅続伸したＮＹに対し、反応薄となった国内は、週明けも利食い売りが活発となると考えられるが、新規買い以上に新規売りには慎重な姿勢が窺え、ポジション整理後に再度上昇へ向かうのではないか。今晩のＮＹ以上に週末の材料がポイントとなるため、週明けはその点を中心にコメントしたいと思っています。それでは、良い週末をお過ごし下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　

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6月29日（木）

28日のＮＹは小幅続伸。この日のＮＹは材料の強弱が交錯し、僅かに上伸。EIAが発表した在庫統計では、原油が前週比340万バレル減の3億4370万バレル、ガソリンは同100万バレル減の2億1240万バレル、留出油は同180万バレル増の1億2630万バレルとされた。原油は予想以上、ガソリンは予想を覆して減少したことから、72.77ドルドルまで買われた。しかし、数日の急伸からの買われ過ぎ感から利食い売りが活発となり、上げ幅を縮小して引けた。米国シトゴ・ペトロリアムは、ルイジアナ州の製油所向けに戦略石油備蓄からの放出を要請していたが、承認されたとのこと。また、米湾岸警備隊におると、一部の航路で船舶の運航が再開された様子で、これらが圧迫要因となった。

国内は軒並み続伸して寄り付いた。ただ、寄り付き時点での上げ幅がＮＹ高より大きかったこともあり、3商品ともに上げ幅を縮小する展開となった。ただ、引けにかけては再度買い戻される展開となり、ガソリンは期先中心に続伸、灯油はマチマチ。灯油期先は7万円割れに抵抗を示し、ガソリン期先とともに、安値から離れて引けている。ガソリン前日比80円〜500円高、灯油は100円安〜180円高。原油は当限を除いた全限月が続伸。ただ、上値で大台の5万円を試すまでの材料もなく、動意薄の動きとなった。前日比10円〜310円高。

国内相場では、次のターゲットがガソリンで6日高値66630円、灯油は1月限が12月限より大きく上ザヤで推移しているため、7日高値70240円は27日時点で上抜いており、次は5月2日高値71760円になると思われる。前日に発表された国内ガソリン在庫は6週ぶりの増加となり、製油所の定期修理のピークが過ぎ、やや供給懸念が後退しつつあるが、ＮＹの供給懸念が払拭されない限りは期先の地合いは緩まないと思われる。短期的な上げ過ぎ感が買い方の意欲を低下させる気配が窺えるものの、それ以上に売り方は慎重さが求められる場面となっている。国内元売りは、7月仕切り価格に対して引き上げで出揃っており、気温の上昇とともに、需要拡大が期待されるところ。昨晩のＮＹは4連休を控え、在庫統計を受けて上伸した後は、ポジション整理が活発となった。連休間のガソリン需要の見通しは昨年を上回るとされており、予想を覆した在庫統計を再度強材料視する可能性は高いものの、原油が予想以上に減少した分、精製量が増加、来週のガソリン在庫は増加するとの見方が圧迫材料になる可能性も否定できない。昨晩の上げ幅の削りかたは、基調の変化の兆しと受け止めず、買い方の回転が効いたと受け止めたほうが良いと思われる。私自身は、ポジションを軽くしたファンド筋が再度買い上げていくと受け止めている。27日もコメントしたが、1度反落した方が、むしろ上昇しやすいように思われ、仮に今晩のＮＹが反落した場合、それを受ける金曜の国内において、ＮＹ安に素直に反応しないほうが良いように考えています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　

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6月28日（水）

27日のＮＹは小幅続伸。ヒーティングオイルは反落したものの、ガソリンが夏場の供給懸念から続伸し、原油の連れ高の動きを見せた。一時は72.50ドルまで買われたが、在庫統計を控えたポジション絡みの圧力も加わり、引けにかけては上げ幅を縮小した。サウジアラビアのファイサル殿下は、日量30万〜40万バレルの原油が売り切れていない、とコメント。同様に、カタールのアティーヤ・エネルギー産業相は、原油を売りさばくことが困難な状態に陥っている、とコメント。今週の在庫統計の事前予想では、原油が前週比80万バレル減、ガソリンは同10万バレル増、留出油は同120万バレル増とされている。

国内は油種間でマチマチの寄り付き。ガソリンは当限を除いて小幅続伸で寄り付いたが、期近主導でマイナスサイドに転じる展開。後場からは動意薄の動きとなったが、引け間際に買われ、10月限を除いて小幅続伸。前日比130円安〜290円高。灯油はマチマチ。9月、10月限は小幅続伸となったが、他限月は利食い売りに圧迫されて小反落。期先は一時7万円台の大台を割り込む場面も見られたが、ガソリンに誘発された買い戻しから維持して引けている。前日比230円安〜270円高。原油は7月限を除いて小幅続伸。方向感に乏しい値動きとなったが、堅調に推移する夜間を背景に買われ、高値近辺で引けている。前日比40円安〜140円高。

　本日発表された国内石油供給統計では、ガソリンが前週比8055ｋｌ増の200万3192ｋｌ、灯油は9万4382ｋｌ増の215万6844ｋｌ。米国のコノコフィリップスとシトゴ・ペトロリアムは、ルイジアナ州の製油所向けに戦略石油備蓄からの放出を要請した。製油所のトラブルを抱え、夏場に向けたガソリンの供給懸念が強まっている。その一方で、国内はガソリンの販売不振が続き、季節的な需要拡大に期待を寄せている。海上スポット価格はガソリンが変わらずの65200円〜65800円、灯油は変わらずの60200円〜60800円。ＮＹは独立記念日の連休を控え、週末30日は短縮取引、3,4日と休場となる。先週末にもコメントしたが、連休を控え、有事の備えた買いが入るか、利食い売りが活発となるが焦点。ポジション的は買いに大きく傾いているとは考えにくく、テロ懸念を考慮すれば、売り方の買い戻しが優勢となるのではと考えています。ただ、その場合は連休明けのＮＹが利食い売り優勢の展開に一変する可能性があり、休場中の材料（製油所やハリケーン、テロなど）を純粋に考慮し、ＮＹが再開する前となる国内3,4日辺りはポジション整理が活発となる日。国内の注意日は週明けの3、4日。基調は変わらず上昇と見ています。昨晩は目先の上値目標である12日高値72.32ドルをクリヤー後に維持できずだったが、再度試みる可能性が高いように考えています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　

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6月27日（火）

26日のＮＹは続伸。イラクの産油量が日量250万バレルと、戦前の300万バレル弱の水準に近づいたことを材料に序盤は売り込まれた。しかし、イランのバジリハマネ石油相が、同国の核問題で危機が高まれば、石油を武器に使う可能性がある、とコメントしたことやガソリンの需要減退観測の後退から、ガソリン主導で買われる展開となった。コノコ・レイクチャールズ製油所では、輸送水路閉鎖のため、生産大部分が停止したとのこと。同時に、シゴト・レイクチャールズなど数ヶ所で生産に影響が出ている様子。

国内は急伸。ガソリンは前日のＮＹ高と夜間の堅調な動きを受け、高寄りから上げ幅を拡大。期先2本がストップ高となり、期先2本が65000円を回復。前日比670円〜1800円高。灯油はガソリン同様に上げ幅を拡大し、期先では一時ストップ高まで買われたものの、引けにかけては利食い売りが勝り、高値から離れて引けた。前日比680円〜1680円高。原油は大幅続伸。納会を控えている当限は上げ渋ったものの、他限月大幅続伸となり、期先4本が49000円を回復。前日比120円高〜790円高。

　前日の国内ガソリン12月限は材料難もあったが、前場半ばから後場半ばにかけて63600円辺りで揉み合った。このラインは、6日高値から20日安値までの半値戻りのラインであり、20日安値を底入れと判断するかどうかが迫られていた状況だった。結果的に、灯油同様に週末に達した半値戻りラインを維持して終えており、その上で、両製品ともに上ザヤで発会した1月限がチャート面を好転させている。昨日の相場で対照的だったのが、両製品の当限だった。ガソリン需要が伸びないと、生産は引き締められ、その連産品である灯油の生産も引き締められる予想から、これまでガソリンに存在した現物と当限とのサヤを背景に、灯油が堅調に推移していた。逆に、ガソリンが一転して買われ出すと、灯油の積み増しへの懸念が後退するため、玉の整理もあるが、ガソリンが買われ、灯油が売られる展開となった様子。そして、本日は総じて急伸。前に述べたように、20日の安値に対し、底入れ感強まり、売り方の買い戻しが急がれた。ガソリン期先は65000円、灯油は70000円を回復しており、以前から指摘してきた7月相場らしい状況になってきたと言える。基調は変わらず上昇トレンド。焦点は、連休を迎えるＮＹが上昇からなる利食いから押すのか、週末の有事に備えた買いから上伸するのか。私自身としては、今夜辺りに71ドルを維持した反落があったほうが、むしろ上昇しやすいと見ています。いずれにせよ、ファンドの動向がポイントだが、ポジション的に大きく買いに傾いているわけではなく、重たさは感じられません。目先の上値目標は12日高値72.32ドル。この目標を突破するには、在庫統計を含め、新規材料が必要なところと考えています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　

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6月26日（月）

23日のＮＹは小動きの中、小幅続伸。主だった材料がない中、ガソリンが夏場を控えた供給懸念続伸し、原油も支援される形となった。引けにかけては急速にガソリンが上げ幅を縮小したが、ヒーティングオイルは以外がプラスサイドを維持して終えた。シトゴのレイクチャールズ製油所では、オイル漏れによって、輸送用水路が閉鎖中で、流失した石油を処理するのに約1週間必要とのこと。ノルウェーの石油産業連盟によると、石油労働組合のストによる生産への影響は最小限に止まる中、ストが長引けば、次第に生産量に影響を与える、とのこと。

国内はガソリン、原油が続伸、灯油は反落して寄り付いた。ガソリンは軟調に推移した当限を派背景に期近中心にマイナスサイドに転じたが、当限が後場からプラス圏に転じ、上げ幅を拡大したことで、期近主導で小幅続伸。1月限は140円上ザヤの63660円で発会。前日比10円〜510円高。灯油は反落。主だった材料がなかった中、期近主導で売られる展開。1月限は880円上ザヤの68440円で発会。前日比変わらずから520円安。原油は当限を除く全限月が続伸。揉み合い状態が長く続いた本日の原油相場は、軟調に推移していた夜間が下げ幅を縮小し始めたことで、引けにかけて僅かに上伸した。前日比100円安〜410円高。

　CFTC発表の建玉明細では、原油が前週比1万806枚減の2万6746ｋｌ枚買い越し、ガソリンは3704枚減の7029枚買い越し、1387枚増の7547枚買い越しとされた。4月に指摘したことだが、60ドルにしろ、70ドルにしろ、これまで過去最高を記録と騒がれてきたが、これはあくまでも名目値上の記録。昨年8月末に70ドルを突破したわけだが、2004年の物価変動を考慮し、2004年の原油価格を基準として過去の価格動向を見れば、70ドル以上で推移したことが、2005年以降を除いても2回ある。まず、1959年にペンシルベニアのオイル・クリークでエドウィン・L・ドレークが日量35バレルの油井に採掘に成功したことをきっかけとしたオイルブーム時は約98ドル。そして、1980年から1988年の8年間に渡り、大規模な戦争となったイラン・イラク戦争時には80ドルを越える場面もあった。お金の価値は変化するが、チャート上の名目値は変わらないため、数字のトリックにごまかされ、値頃売買がよりリスクの高いことにつながる危険があることを知って頂きたい。地政学的リスクやハリケーンプレミアムを踏まえた石油相場だが、70ドルという数字を過去2,3年の価格と単純に比較してはいけない。相場には高くとも安くとも、それなりの理由がある。高いから売るのでも、安いから買うのでもなく、高いから買う、安いから売ると解釈したほうが賢明かもしれない。とかく、逆バリを好む日本人の投資家はＮＹを最重要視するが、そのＮＹは基本的に順バリであり、そこに大きな矛盾が生じている。コインを投げ、9回連続で表が出た場合、日本人はそろそろ裏と予想するが、9回連続表なら10回目も表と予測するのがＮＹ市場。データを重視するか、しないかが予想と予測の違いであり、必ずしも予測が正しいわけではないが、誰もが天気予報を参考に予定を組む。石油相場が長期上昇トレンドを継続している中、日本の天気は7割が晴れである。3日連続晴れれば、明日も晴れと予測する日常の中で、3日続伸後にそろそろ下落すると予想するのは如何なものか。4月下旬からの下落を期待するのは、季節的要因から見てもリスクが高いように思われます。基調は先週に続き、上昇トレンドと考えており、先週末にコメントした内容から、7月序盤も基調は強いと考えています。月末のFOMCに対し、金利引き上げ観測が強まっており、投機的に利食い売りが活発になる可能性はありますが、大きく崩れる可能性は低いと見ています。最後に、23日にアルカイダナンバー2とされるザワヒリ容疑者のビデオ声明が中東の衛星テレビで放映され、ザルカウィ容疑者が死亡したことに対し、「米国へ報復する」と言及した。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　

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6月23日（金）

22日のＮＹは続伸。前日に受けたガソリン在庫の内容を材料視され、ガソリン主導で買われる展開。シトゴのレイクチャールズ製油所では、オイル漏れによって、輸送用水路が閉鎖。ベネズエラのラミレス・エネルギー鉱業相は、世界の原油供給が日量100万〜150万バレルの供給過剰となっており、OPECは生産枠の削減をする必要性がある、とコメント。イランが核問題に対した包括案への回答を2ヶ月先送りするとしたことに対し、ホワイトハウスは7月半ばのG８までに望むとした。ノルウェー石油労働組合のストが、長期化する可能性が高まり、今後1週間〜2週間の間、沖合いでの採掘作業が停止する可能性が示唆された。一時は71.20ドルまで買われた原油相場だったが、積極的に買い進むだけの決め手はなく、高値修正の動きから、上げ幅を縮小して引けている。

国内はガソリン当限を除いて続伸して始まった。ガソリン当限は900円安の64000円で納会となり、期近中心に上げ渋る展開となった。14時半辺りからは下げ渋った夜間を好感した買いや買い戻しから、再度上げ幅を拡大して終えた。前日比900円安〜790円高。灯油は大幅続伸。7月限が1450円高の62780円で納会したことを受け、ＮＹ高に加えて買い人気が集まった。総じて寄り付きから上げ幅を拡大して終えており、前日比870円〜1450円高。原油は大幅続伸。当限が上げ渋るものの、期先3本は48000円を回復。前日比290円〜860円高。

　ＮＹガソリンは4月10日に200セントを上抜いて以来、5月4日に199.46セントと割り込み、5営業日後に221.96セント、再度5月17日に197.51セントと割り込み、11営業日後に219.75セントまで買われ、3回目の200セント割れとなる6月19日の199.14セントから再度回復し、上昇局面にある。結果的に、200セントを維持していることが原油価格70ドル維持につながっている。ガソリンは9月限（期近3本）まで200セントを維持する中、10月限は大きく下ザヤとなり、200セントを下回る一方でヒーティングオイルは9月限から200セントを維持し、07年2月限まで順ザヤを形成している。季節的要因と相場の主導権がガソリンからヒーティングオイルにシフトするのが、9月限となり、8月相場後半から意識されだすわけだが、この時期に入ると、ガソリン需要の鈍化の兆候が見られるものの、ハリケーンが強く意識されだし、恐らくは実際に発生し、供給懸念を強める結果につながると思われる。需給面だけで考えた場合、大きく石油相場が崩れ落ちていく可能性が高いのは、ハリケーンによる直接被害がない状況での9月相場と考えるのが一番素直なところだと思える。とは言え、それまでの間、一直線に上昇することもないわけだが、大きく崩れることを期待し、最高値と騒がれる度に値頃で売りを仕掛ける大衆筋が踏まされる結果、更なる高値を生み出す相場が続いていることを忘れてはいけない。イランの核問題の材料性が薄まりつつも、北朝鮮のミサイル問題が浮上し、後に7月4日の米国独立記念日�